焦炭供需雙弱 焦煤有利潤修復預期

邏輯：昨日，黑色金屬板塊延續震蕩偏弱走勢，跌幅居前，夜盤延續震蕩走勢。現貨端，近日多地焦企發漲價函，但下游鋼廠暫未明確回復，焦鋼處于博弈過程中。

從基本面來看，近期部分焦煤價格已率先反彈，焦企虧損程度加深，上周調研獨立焦企平均噸焦虧損182元，市場存在利潤修復預期，提振焦企漲價信心；焦企整體生產積極性不高，焦化產能利用率處于較低水平。

需求端，鋼廠尚未扭轉虧損局面，迫于虧損壓力，鋼廠尚處于減產過程中，上周鋼廠高爐日均鐵水降至224.85萬噸，周環比下降1.96萬噸，較近期高點回落約15.3萬噸，同比增加22.88萬噸。

中下游基本無利潤可言，并且隨著采暖季來臨，黑色金屬終端市場需求步入淡季，焦鋼整體生產積極性較低，供需雙弱。

焦煤方面，蒙煤通關保持相對高位，21日數據顯示，甘其毛都口岸日通關746車，AGV模式通關維持60車。據了解，近日口岸當地發現多例初篩陽性人員，通關維持正常，但煤炭外運基本停止，口岸有一定類庫。

觀點：近期國內疫情形勢嚴峻，盤面受市場情緒的擾動較大，價格運行邏輯切換速度快、波動較為劇烈。基本面給與價格上漲的驅動有限，短期建議謹慎、觀望為主。

后期關注/風險因素：關注鋼廠高爐生產節奏變化；蒙煤通關、鋼廠冬儲情況。

來源：曲合期貨