高庫存壓力無法釋放 白糖期貨震蕩重心下移

市場分析：昨日鄭糖2301合約收盤下跌30元/噸，報5636元/噸。廣西陳糖現貨報價下調10元/噸，報5580元/噸，期現基差-56元/噸。注冊倉單數量8433張，較上個交易日減少104張；有效預報數量819張，較上個交易日持平。

ICE原糖3月合約收盤下跌0.75%，報19.74美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6804元/噸，泰國進口折算成本為7061元/噸。

原糖期貨周二高位震蕩，近期因市場擔憂印度出口受限，使得原糖價格一度突破20美分/磅，短線原糖或維持高位震蕩。

但從中期來看，新榨季全球延續增產，其中印度糖產量預計增加2%至3650萬噸，創歷史新高，并且預計未來還會有第二批300萬噸以上的出口配額公布，印度最終出口量將達到900萬噸以上。

并且當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產恢復正常，則食糖增產的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。

國內方面，昨日鄭糖延續下跌，因原糖從高位稍稍回落，并且國內庫存高企，其走勢弱于外盤。從中期來看，目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，高庫存壓力無法釋放。

往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

策略：中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移.

風險：美聯儲加息、走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨