市場人士：菜粕較難突破前期高點

上周菜粕價格大幅下降，近兩日菜粕期貨主力合約回落至前低附近后開始小幅反彈。市場人士表示，在供需轉向寬松的背景下，菜粕后期較難突破前期高點，建投關注菜粕反彈做空的機會。

國海良時期貨油脂油料分析師王晨希告訴期貨日報記者，從驅動上看，上周菜粕價格回調更多受豆粕市場走弱的影響，同時現貨需求清淡也拖累期價。上周兩廣地區菜粕現貨價格跌幅均超過200元/噸。目前菜粕消費旺季已過，下游消費更多源自配方調整需求，上周及本周成交均十分清淡。

“上半年以來，國內菜粕供應偏緊，始終對行情形成支撐。不過，隨著菜粕傳統消費旺季結束，并且豆粕需求轉淡抑制菜粕走勢，短期菜粕維持區間振蕩的格局不變。”徽商期貨油料分析師張應鋼說。

張應鋼表示，從外圍市場來看，當前加拿大菜籽已經收割完畢。加拿大谷物委員會最新發布的數據顯示，截至11月13日當周，加拿大菜籽出口量較前一周的20.16萬噸增加46.3%，至29.49萬噸。2022年8月1日至11月13日，加拿大菜籽出口量為209.71萬噸，較上一年度同期的193.05萬噸增加8.6%。因俄羅斯確認從11月18日起將黑海糧食出口協議延長120天，前提是不對現有的協議條款做任何修改，引發谷物和油籽市場大量拋盤。芝加哥豆油、歐洲菜籽和馬來西亞棕櫚油期貨大幅下挫，也拖累加拿大菜籽價格下行。

“隨著加拿大菜籽大量上市，國內菜籽進口端也開始復蘇。”西南期貨油脂油料分析師黃婷表示，10月我國進口菜籽7.72萬噸，雖然同比減少71.91%，但環比增加了22.69%。隨著進口菜籽陸續到港，國內沿海地區菜籽庫存也連續兩周小幅增加。

王晨希表示，當前菜粕與豆粕的高價差有利于吸引部分替代需求，但養殖市場近期補庫有限，短期終端需求負反饋較為明顯。總體來看，匯率波動帶來的成本支撐減弱，疊加短期現貨需求走弱，是上周粕類大幅調整的主要驅動。

展望后市，王晨希認為，在現貨市場的帶動下，菜粕基差有一定的修復，但近月基差仍保持在較高水平，加之美豆和加拿大菜籽跌幅相對有限，成本端和現貨端仍在一定程度上支撐盤面。目前菜粕基本面驅動不足，短期更多受宏觀及相關品種的帶動，考慮到國內粕類供給改善預期以及外部市場的影響，菜粕后期價格重心下移概率較大。

黃婷表示，美豆大量上市以及黑海糧食運輸協議續簽也改善了農產品市場供應緊張的局面。從技術形態上來看，菜粕期貨2301合約出現M頂形態，較為偏空，建議投資者關注后期的反彈做空機會。

在張應鋼看來，今年12月及明年1月進口菜籽將逐步增加，菜籽供應充足，工廠開機及菜粕產量增加，并且黑海農產品出口延期，疊加外盤美豆無力破位上漲，維持目前的區間振蕩格局，無法影響國內蛋白粕。在此背景下，菜粕上方壓力將逐步增大，頂部有望緩慢下移。

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?來源：期貨日報