堿廠定價限制上行空間 純堿短期強現實難改

供給：本周產量59.32萬噸，上周60.78萬噸，環比-2.40%。其中重堿產量30.83萬噸，上周30.9萬噸，環比-0.23%；輕堿產量28.49萬噸，上周29.88萬噸，環比-4.65%。純堿整體開工率89.32%，上周91.55%，環比-2.23%；12家百萬噸企業整體開工率91.27%，上周94.31%，環比-3.04%。

需求：浮法企業開工率80.46%，上周80.46%，環比持平；產能利用率為80.82%，上周80.82%，環比持平。光伏玻璃日熔71680噸，環比-550。

庫存：本周純堿廠庫30.39萬噸，上周31.42萬噸，環比-3.28%；其中重堿庫存12.71萬噸，上周15.34萬噸，環比-17.14%；輕堿庫存17.68萬噸，上周16.08萬噸，環比+9.95%。

價格：沙河重堿主流2680元/噸，上周2680元/噸，環比持平。華北輕重價差80元/噸。

利潤：隆眾華東聯堿毛利1271元/噸；華北氨堿毛利837元/噸。

觀點：供需仍是緊平衡。地產出現供給端政策利好，硅料為光伏產業鏈讓利，遠興天然堿投產推遲，預期修復下05合約大幅修貼水。長期看浮法玻璃仍在產能出清過程中，新產能投產后純堿將轉為過剩。短期強現實難以改變，但堿廠定價限制上行空間。

來源：曲合期貨