不銹鋼生產利潤虧損 滬鎳庫存仍緩慢去庫趨勢

背景分析：

外盤市場：11月21日LME開盤25385美元/噸，收盤25140美元/噸，較前一交易日收盤價25605美元/噸跌1.82%。

現貨市場：11月21日俄鎳升水2300元/噸，漲200元/噸；金川升水4800元/噸，漲900元/噸；BHP鎳豆升水1800元/噸，持平。

核心邏輯：

滬2212昨下午收于197130元/噸，跌0.94%。宏觀，美國10月零售銷售超預期環比增1.3%，為八個月來最高增速，美截至11月12日當周初請失業金22.2萬人，意外低于前值及預期，仍處歷史低位，美聯儲官員放鷹，加息預期仍有反復。

消息面，印尼向加拿大提議成立類似歐佩克的鎳生產國集團，協調和整合鎳礦政策，印尼和加拿大分別是全球第一和第六大鎳生產國。

基本面，純鎳供給，國內同比續增；海外三季度產量同比有恢復但產能仍限制。純鎳需求，盤面高企，軍工合金剛需采購，民用合金需求減少，鎳豆溶硫酸鎳無經濟性，生產利潤虧損，排產減少。

WBMS數據顯示今年1-9月全球鎳市場供應盈余1.05萬噸，而去年全年短缺18.03萬噸。庫存，昨日上期所鎳倉單1300噸，極低，虛實盤比極高；LME鎳庫存49470噸，仍緩慢去庫趨勢。綜上，樂觀情緒有所消退，但緊庫存下的資金擾動風險猶在，做空仍需謹慎。

操作建議：震蕩，觀望。

風險因素：需求不及預期、累庫超預期、地緣政治風險。

來源：曲合期貨