加息或引起經濟衰退 原油期價或小幅震蕩

一、行情回顧

上周布倫特價格較前周下跌8.38%，NYMEX輕質原油上周價格下跌9.85%。上周國際原油價格持續下跌，根據國際能源署觀察，十月份國際原油供應仍在增加。

歐佩克+減產方案離完全落地還有一定距離。當前時點下，原油供給超出市場需求，同時各機構對明年全球經濟增長普遍較為悲觀，低增長將進一步削弱下游需求。

目前石油板塊相關企業經歷漲幅后估值水平有所抬升，投資需持謹慎態度，建議關注油價走低后下游石化企業成本降低帶來的利好。

二、行業要聞

1、日本經濟產業省宣布，日本將釋放約480萬桶國家儲備原油。據日本時事通訊社報道，為配合由國際能源署牽頭的發達國家釋放儲備原油行動，日本將拍賣約480萬桶國家儲備原油，以平抑飆升的國際油價。

據日本廣播協會電視臺報道，日本將從北九州市白島國家石油儲備基地、長崎縣新上五島町上五島國家石油儲備基地、鹿兒島市ENEOS喜入基地釋放這批原油。

2、石油輸出國組織(OPEC)及其包括俄羅斯在內的盟友組成的OPEC聯盟同意繼續堅持每月小幅減產的計劃，頂住了要求其加大增產力度的壓力，還宣布不再將國際能源署(IEA)作為數據來源，這一跡象表明，該聯盟與西方的對峙正在加劇。

3、加拿大能源監管機構（CER）表示，由于國內管道供應增加，而紐芬蘭的一家大型煉油廠仍處于閑置狀態，2021年加拿大的原油進口量降至30多年來的最低水平。

CER在一份分析報告中稱，2021年進口量下降了近20%，從2020年的57.9萬桶/天降至47.3萬桶/天。

該監管機構表示，多種因素導致進口量下降，包括流入安大略省/魁北克的國內原油管道增加，以及Cresta基金管理公司擁有的紐芬蘭日產13.5萬桶的卡姆拜錢斯（Come-by-Chance）煉油廠仍處于閑置狀態。

4、巴國油和Equinor已開始生產Roncador提高石油采收率(IOR)項目的頭兩口井。Roncador油田位于巴西海岸的Campos盆地，自1999年開始投產，是該國第五大產油資產。巴國油是該項目的運營商，擁有該油田75%的股權；Equinor擁有25%的股份。

5、根據美國能源情報署(EIA)的月度報告，2023年美國原油日產量料增加94萬桶，至1295萬桶。到2022年，美國石油總消費量將增加80萬桶/天，至2058萬桶/天。

6、據石油輸出國組織(歐佩克)最新披露的月度石油市場報告顯示，今年全球石油需求和全球經濟增長預期有所下調。據預計，今年全球石油需求增速為每日367萬桶，較之前的預測少了48萬桶。與此同時，全球經濟增速預期也從此前預計的4.2%下調至3.9%。歐佩克指出，俄烏沖突的爆發、全球高通脹以及新冠疫情的持續蔓延是該組織下調預期的主要原因。

三、觀點分析

上周國際油價總體呈震蕩下行趨勢。國內疫情人數增加疊加海外加息氣息再度強烈，不過OPEC+推動減產疊加美國也有收儲計劃料仍能為油價托底，OPEC+12月會議在即。

油市繼續圍繞供應端風險與需求放緩憂慮博弈，短線原油期價呈現震蕩整理。一方面，持續走低的國際引發OPEC+產油國實施大規模減產的措施，另一方面，面對歐美國家高通脹局面，盡管美聯儲和歐洲央行已經大幅加息，但收效甚微且政策需要時間傳導。

超常規加息措施令流動性收緊，經濟也面臨下滑風險，原油需求前景被不斷削弱，導致消費端壓縮并導致油價面臨下移風險。

由于近期消費國缺乏打壓油價的措施出現，供需預期暫時維持偏多狀態，導致油價整體重心略有抬升，不過依然處于中期箱體區間內運行，尚未形成單邊突破走強的態勢。

總體來看，歐美央行都在通脹的影響下進入了加息通道，加息或在中長期引起經濟衰退，經濟衰退又會引起需求不足的擔憂，并且后續伊朗隨時可能回歸市場，以及中國疫情的變化也可能削弱需求，原油價格或小幅震蕩，還需要關注供應變化和情緒轉向的風險。

操作建議：觀望。

風險因素：地緣政治風險。

來源：曲合期貨