滬鋅供給端維持偏緊 滬鎳近期表現將較為強勢

：11月20日SMM0#錠均價24810元（130），1#均價15450（-25）；LME鋅庫存42700(-0.12%)噸,鉛庫存29625(+0%)噸。

投資建議：上周五滬鋅上漲，夜盤上漲。上海市場現貨升水維穩，早間市場普通國產品牌報價對均價報至均價+10到-5元/噸，市場貿易商繼續積極出貨，早市開盤小幅拉漲震蕩，貿易商報盤出貨，現貨流通寬松，長單剛需詢價積極，升水較為堅挺。

基本面方面，俄羅斯天然氣減量，歐洲能源危機仍存，歐洲煉廠產量難以提升，國內冶煉廠鋅礦仍偏緊，鋅供給端短期維持偏緊，LME庫存及社會庫存偏低。

中期來看，國內各項經濟數據回升，政府加大經濟刺激力度，基建向好，加大支持房地產政策，調整疫情管控政策，上周鋅錠社會庫存繼續出現下降。美元指數回落，宏觀氛圍緩和，操作上建議謹慎做多，注意24500附近壓力。

：上周期價沖高回落。倫因LME公告對近期交易進行審查而出現較大跌幅，此前倫鎳多頭席位出現集中度超過30%的單個席位。

目前由于全球鎳存量較低，市場時刻處于可以被多頭逼倉的壓力下，鎳價波動較大。滬鎳由于庫存較倫鎳更低，且不在審查范圍，預計近期表現將較為強勢。

上周回落，需求面就疲軟，現貨端出貨困難，17000元以上的鋼價利潤相對客觀，迎來明顯的拋盤。預期本周鋼價繼續疲軟。

來源：曲合期貨