滬鋁需求端尚未得到改善 長期目前延續偏空

【利多因素】

川渝地區復產推進中，依然受疫情和電力供給等因素的限制。四川省生態環境廳近日印發《四川省碳市場能力提升行動方案》，穩步推動鋼鐵、電解、水泥、平板、煉油、乙烯、合成氨、電石等重點行業節能降碳行動。到2025年，確保重點領域達到能效標桿水平的產能比例超過30%。

【利空因素】

需求：11月18日,中國電解鋁現貨升貼水為70，漲10。11月17日LME庫存減少4725萬噸至528250噸。

供給：中國電解鋁建成產能4443.4萬噸/年，環比增加38萬噸，運行產能為4011.5萬噸。11月14日至11月17日，電解鋁社會庫存減少1.1萬噸至54.7萬噸；鋁棒庫存增加0.35萬噸至7.7萬噸。

中國主要地區電解鋁出庫量（11.6-11.13）約13.5萬噸，較上期數據減少1.8萬噸，去年同期為15.6萬噸。銀保監會等三部門出臺預售監管資金新政，房企可申請置換30%，出函銀行有墊付義務，專家稱有明顯暴雷風險企業無法享受。

中國10月70城商品住宅銷售價格環比下降，一線城市同比上漲、二三線城市同比降幅略擴。國家統計局數據顯示，2022年10月中國氧化鋁產量710.8萬噸，同比增長12.8%；1-10月累計產量6857.9萬噸，同比增長5.1%。

10月電解鋁產量344.9萬噸，同比增長9.5%；1-10月累計產量3332.9萬噸，同比增長3.3%。10月鋁材產量525.4萬噸，同比增長6.2%。

1-10月累計產量5087.4萬噸，同比下降0.3%。10月鋁合金產量108.6萬噸，同比增長25.5%；1-10月累計產量1015.2萬噸，同比增長16.5%。

【品種觀點】

目前電解鋁走勢回歸基本面，近日受房地產政策利好帶動偏強運行。現貨端，局部市場成交有所回暖，貼水轉升水。

考慮到目前得房地產政策集中在利好供給端，而決定總需求的因素尚未得到改善，且政策多改變房地產下行得斜率，而廢逆轉其跌勢，政策效果尚待觀察，且國內疫情防控難言好轉。

廣西政策支持電解鋁復產，請謹慎上漲空間，短期期貨以短多嘗試為主。基本面上，供需均有改善庫存整體去化，海外不改需求更弱占主導得趨勢，長期目前延續偏空。

【操作建議】

建議看跌。主力合約支撐位18500元/噸，第一壓力位19200元/噸.倫鋁區間為2050美元/噸-2480美元/噸。

【風險因素】

全球經濟衰退的程度和時間不符合預期。

來源：曲合期貨