油脂市場調整油粕蹺蹺板效應有所弱化-RB螺紋鋼期貨交易網

核心觀點：

今日國內豆類油脂市場延續調整。兩粕調整幅度明顯收窄，期價震蕩在5日均線和30日均線之間。豆粕期價圍繞4150窄幅波動，資金繼續離場。油脂市場中表現最弱，跌破60日均線支撐，窄幅波動，延續獨立強勢。

目前市場對美豆產量調整的關注度下降，并逐漸轉向美豆需求。對于拉尼娜影響下的南美大豆產量調整進入市場關注視野。基金凈多持倉高位運行繼續對美豆價格構成支撐。美豆期價易漲難跌對國內進口成本的支撐作用有所體現。

國內大豆到港節奏是市場關注的焦點，12月份的大豆到港增量已是明牌，遠期仍有采購缺口，對于緩解國內供應緊張預期影響有限。隨著2301合約逐漸臨近交割，市場開始關注國內豆粕高基差的回歸路徑，在供應緊張持續，剛需釋放的影響下，油廠挺粕拋油思路持續將會制約豆粕現貨價格的調整空間，強基差仍是豆粕價格的重要支撐。

價差來看，隨著豆菜粕價差進一步走擴，菜粕性價比優勢凸顯。后期需要重點關注豆菜粕價差的回歸路徑和進口加拿大菜籽的到港節奏，尤其是加拿大的運輸問題是否會持續發酵仍需關注。粕類期價暫以強勢調整思路對待。隨著油脂市場調整，大豆油粕蹺蹺板效應有所弱化，菜籽油粕比價明顯走強，豆類和菜籽類走勢延續分化表現。

1、產業動態

1）巴西最大的農業綜合企業集團之一的阿瑪吉集團（Amaggi）官員表示，2022/23年度該公司作物播種總面積（包括大豆、和）估計為381,154公頃，比2021/22年度提高約5.6%。該公司農業運營總監佩德羅·瓦倫特表示，公司最初計劃將本年度大豆面積維持在上年的17.5萬公頃，但是現在傾向于減少到17.06萬公頃，同時押注于提高棉花面積。瓦倫特說，本年度棉花播種面積應從上年度14.94萬公頃上升到17.51萬公頃。2022/23年度該公司的三種作物產量預計為155萬噸，比上年的產量119萬噸增長超過30%，因為播種面積和單產預計提高。

2）阿根廷農業部發布的報告顯示，阿根廷農戶的大豆銷售繼續落后上年同期。截至11月9日，阿根廷農戶已預售186.6萬噸2022/23年度大豆，比一周前增加了6.5萬噸，低于去年同期的313.6萬噸。美國農業部11月份預計阿根廷2022/23年度大豆產量為4,950萬噸，低于10月份預測的5100萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計大豆產量為4800萬噸。截至11月9日，阿根廷農戶累計銷售3178萬噸2021/22年度大豆，比一周前高出24.9萬噸，低于去年同期的累計銷售量3411萬噸。作為對比，11月2日當周銷售量為24.8萬噸，10月份周度銷售量分別為32.3萬噸，16.5萬噸，5.5萬噸和37.6萬噸。作為對比，截至9月28日當周銷售178.7萬噸大豆，因為9月份阿根廷政府為農戶提供了1美元兌換200比索的特別匯率，以鼓勵加快大豆銷售，提高國家外匯儲備。

3）馬托格羅索州農業經濟研究所（IMEA）稱，截至11月11日，這個巴西頭號大豆主產州的2022/23年度大豆種植進度達到96.17%，高于一周前的93.57%，但是低于去年同期的99.52%。該州2022/23年度大豆種植面積估計為1181萬公頃，單產預計為每公頃59袋，產量預計為4181.6萬噸。IMEA稱，截至10月31日，該州農戶預售2022/23年度大豆的比例為32.79%，比上個報告期提高4.04%。2021/22年度大豆的銷售比例為92.31%，比上個報告期提高1.91%。

2、現貨價格表