基于美聯儲加息窗口期 滬銅下游觀望情緒較濃

行情解讀：宏觀上，波蘭總統杜達表示，落在該國境內并造成兩人死亡的導彈極有可能是烏克蘭防空系統造成的“意外”。歐洲地緣局勢緊張得到緩解。央行發布第三季度中國貨幣政策執行報告表示，加大穩健貨幣政策實施力度，堅持不搞“大水漫灌”。

11月11日出臺的疫情防控二十條和地產發展政策十六條，兩大重磅級政策完全扭轉了市場對經濟的悲觀預期。

美國10月CPI和PPI出現回落，美聯儲加息預期降溫，但是近期美聯儲官員相繼發言為給市場潑冷水，紐約聯儲主席威廉姆斯稱，作出加息決策時不應考慮緩解金融穩定風險，并重申恢復價格穩定至關重要。美國10月零售銷售月率1.3%，前值0.00%，預測值1.00%。

美國零售的超預期或預示著通脹仍有卷土重來的可能。基本面上，礦業巨頭必和必拓周三表示，其智利Escondida礦的工會工人宣布將在11月21-23日罷工是不正當的。

回顧2017年，Escondida的工人舉行了44天的罷工，這是智利礦業歷史上最長的罷工。后續值得密切關注該礦山罷工事態的發展情況，警惕出現長時間罷工引發事件型驅動行情。

在TC持續走高的背景下，冶煉廠追產積極，以河北石家莊為代表的部分地區疫情防控逐步放松，下游需求逐漸恢復，但是傳統的消費淡季下，需求整體偏弱。截至本周一，國內電解銅社會庫存增加1.24萬噸至11.71萬噸。

需求端：今日1#電解銅現貨對當月12合約報于升水370~420元/噸，均價升水395元/噸，較昨日上漲10元/噸。平水銅成交價格66520~66670元/噸，升水銅成交價格66530~66700元/噸。

交割換月之后，月差持續回調，大量交割倉單并未流出，進口窗口暫時關閉，供需雙弱下，下游觀望情緒較濃。

操作和建議：宏觀多空交織，國內二十條疫情防控和房地產十六條之后，市場預期改善，美國通脹回落但不排除后續有走高的可能，12月加息空窗期，銅回歸基本面本身，月中交割結束后，月差難得回調。

傳統消費淡季下，需求偏弱帶來的庫存累庫讓下游看跌情緒濃厚，短期銅價震蕩回落，建議多單滾動止盈減倉，關注前期跳空缺口的支撐情況，需警惕南美礦山罷工后續發展。

風險提示：礦山罷工，需求走弱，疫情失控。

來源：曲合期貨