樂觀情緒有所消退 滬鎳資金擾動風險猶在

背景分析：

外盤市場：11月16日LME開盤29600美元/噸，收盤26910美元/噸，較前一交易日收盤價29540美元/噸跌8.9%。

現貨市場：11月16日俄鎳升水1900元/噸，跌100元/噸；金川升水3500元/噸，持平；BHP鎳豆升水1500元/噸，跌300元/噸。

核心邏輯：

滬2212昨下午收于206370元/噸，跌0.04%。宏觀，美國10月零售銷售月率創今年2月以來最大增幅，經濟仍強勁，美聯儲緊縮壓力仍大，2年和10年美債收益率倒掛創新紀錄；歐央行管委穆勒支持12月大幅加息。

希望能在12月就量化緊縮計劃達成協議；英國10月CPI同比增速創1981年以來新高，英央行行長稱仍有可能進一步加息。

消息面，印尼向加拿大提議成立類似歐佩克的鎳生產國集團，協調和整合鎳礦政策，印尼和加拿大分別是全球第一和第六大鎳生產國。

基本面，純鎳供給，國內同比續增；海外三季度產量同比有恢復但產能仍限制。純鎳需求，盤面高企，軍工合金剛需采購，民用合金需求減少，鎳豆溶硫酸鎳無經濟性，排產增但原料需求主要是鎳鐵，需求整體偏弱，現貨升水續跌，月差走弱。

WBMS數據顯示今年1-9月全球鎳市場供應盈余1.05萬噸，而去年全年短缺18.03萬噸。庫存，昨日上期所鎳倉單2095噸，較前日持平，仍極低，虛實盤比極高。

LME鎳庫存49926噸，較前日減96噸，其中鎳板只1320噸。綜上，樂觀情緒有所消退，但低庫存下的資金擾動風險猶在，做空仍需謹慎。

操作建議：觀望。

風險因素：需求不及預期、累庫超預期、地緣政治風險。

來源：曲合期貨