螺紋鋼定價轉向冬儲博弈 鐵礦石或季節性下降

行業要聞：

1.11月16日，全國主港成交126.00萬噸，環比增16.7%；237家主流貿易商建材成交17.73萬噸，環比增5.3%。

2.水利部：今年以來新開工重大水利工程45項，創歷史新高。1-10月，落實水利建設投資達1.1萬億元，同比增長53%，1-10月，完成水利建設投資9211億元，同比增長63%。水利部將繼續大力推進水利工程建設，確保全年完成水利建設投資1萬億元以上。

3.本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2793元/噸，平均鋼坯含稅成本3644元/噸，周環比下調16元/噸，與11月16日當前普方坯出廠價格3560元/噸相比，鋼廠平均虧損84元/噸，周環比減少86元/噸。

：上一交易日螺紋現貨標的價格3860元/噸，漲40，01合約基差118點。近期宏觀情緒持續回暖，美國通脹超預期回落，國內疫情防控政策進一步優化，房地產迎來重大利好政策，市場信心得到極大修復。

基本面來看，上周螺紋產量在鋼廠虧損之下繼續減產，產量小幅下降，庫存延續低位去化，表需環比小幅回落，同比增幅明顯。

鋼廠開啟減產后，供需矛盾緩解，疊加宏觀利好，有延續反彈驅動，但高度或有限，伴隨天氣轉冷，消費繼續走弱，價格波動彈性取決于供應，關注鋼廠減產力度。

定價轉向冬儲博弈，主要取決于對明年旺季預期，關鍵指標房地產和疫情，預期轉好下冬儲價格或有抬升。

策略建議：短期宏觀風險因素減弱支撐螺紋反彈行情，高度或有限。中長期關注2305合約，可逢低盤面冬儲。

鐵礦石：上一交易日青島港PB粉報價731元/噸，漲14，01合約基差68。受到宏觀回暖下市場情緒修復的推動，鐵礦跟隨螺紋走強。

基本面來看，上周鐵礦石到港量再度回落，或有季節性下降壓力；近期鋼廠因虧損檢修減產，疊加即將進入采暖季，鋼廠將持續限產，鐵水產量連續4周下降，降幅有所擴大；港口庫存小幅累積，疏港量和日耗持續下降。

供需雙弱下鐵礦石維持緊平衡格局，主要驅動在需求端，跟隨螺紋波動為主，由于鋼廠庫存極低，關注鋼廠補庫操作下對鐵礦石的支撐，波動彈性大于螺紋。

策略建議：短期跟隨螺紋反彈，高度或有限。警惕宏觀風險反復。

來源：曲合期貨