滬鉛企業生產積極性提升 滬錫或反彈高度有限

：昨日，上海市場電解對滬鉛2212合約報平水，再生鉛對SMM1#鉛報貼水350-300元/噸。

供需方面，鉛精礦供應趨松，疫情對原生鉛主產區的影響轉弱，部分企業進入年底沖量階段，產量穩定，預計11月原生鉛產量增至29.8萬噸。

隨著鉛價上漲，再生鉛冶煉利潤轉好，企業的生產積極性提升，預計11月再生鉛產量增至38.76萬噸；消費方面，蓄電池企業的周度開工率維持高位，需求尚未轉弱。上周，鉛錠社會庫存下降6800噸。

下游消費尚可，加之資金作用，推動鉛價上漲，但從中長期來看，國內供應增加，消費環比回落，原生鉛存在累庫預期，且上方萬六關口存在強壓制，建議擇機沽空。

策略方面：建議擇機沽空。

：上個交易日lme漲0.04%至23410美元/噸，滬跌2.02%至183990元/噸；美元走弱令金屬價格壓力有所緩解，疊加國內防疫政策調整提振市場情緒，從基本面看海外由于礦山品味下行疊加人工成本高企，礦端供應方面有所回落，和往年產量基本持平。

國內礦供應保持穩定，煉廠原料庫存充足，企業大多剛需采購為主，現貨交投清淡，國內方面煉廠復產，進口錫近期到港量較多，供應有增量。

而消費端難言樂觀，除光伏消費帶來少量增量，電子消費以及食品包裝方面消費均呈下滑趨勢，在消費端未有明顯改善的情況下，錫價預計反彈高度有限。

策略推薦：預計反彈高度有限，建議控制風險。

來源：曲合期貨