鐵礦石：宏觀政策提振市場情緒 盤面震蕩偏強運行

【現貨】青島港口PB粉731元/噸，紐曼粉746元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為786元/噸和784元/噸。紐曼粉夜盤基差與基差率為60.7元/噸和7.74%。

【需求】需求出現拐點，日均鐵水產量觸頂回落6萬噸至226.8萬噸/日。10月粗鋼產量7976萬噸，環比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸。10月生鐵產量7083萬噸，環比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計產量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸。

【供給】四大礦山季度發運量均環比上升，疊加海外非主流礦山穩定運行，供應寬松格局未改。周度數據來看，本周到港量環比上升，發運量環比下降，但兩者均值處在中等偏上水平，供應有寬松預期。

截至11月14日，到港量環比上升284萬噸值2558.9萬噸，發運量環比下降266.2萬噸至2358.7萬噸，兩者均值處在中等偏上水平。10月進口量環比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計進口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸。

【庫存】本期疏港量環比上升7.4萬噸至295萬噸；港口庫存環比周四下降11.2萬噸至13247.6萬噸。

【觀點】宏觀利多政策頻繁出現，市場情緒好轉帶動盤面走強。基本面上，供強需弱格局未變。周度數據來看，本周到港量與發運量均值仍處在中等偏上水平，符合供應寬松預期。海外礦山穩定運行，四大礦山季度產量均環比上升，疊加海外非主流礦山穩定運行，供應有寬松預期。

需求呈現下行趨勢，日均鐵水產量下降幅度較大。隨著冬季限產到來，鐵水產量有下降預期，鋼材消費淡季對需求的抑制作用將逐步兌現。據Mysteel披露，截至11月11日，國內20家鋼廠發布檢修計劃，日均鐵水與產量利用率有下降預期。

考慮到行業盈利情況不佳，多數鋼廠維持原料低庫存運行，疊加終端需求不及預期，預計年末鋼廠補庫對需求的提振作用有限。

政策上，國家衛健委發布疫情防控措施優化通知，多地積極響應防控調整，提振市場信心；另一方面，央行、銀保監會出臺十六條措施支持房地產市場平穩運行，對市場釋放積極信號，預期短期內盤面維持震蕩偏強走勢。操作上，短期觀望，中長期偏空操作。

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