消費淡季+國內外冶煉減產 滬鋁宏觀數據不佳

行情解讀：宏觀上，工信部等三部門聯合印發《有色金屬行業碳達峰實施方案》，包括力爭2025年、2030年電解使用可再生能源比例分別達到25%、30%以上等方案。

美國10月PPI升幅同比放緩至8%，環比上升0.2%，均低于市場預期。10月核心PPI同比放緩6.7%，環比降至0，也均低于市場預期。數據再次表明，美國通脹正在顯著放緩，美聯儲可能已無必要繼續大幅加息。美聯儲哈克認為，未來幾個月加息步伐將放緩。

歐洲地緣政治風險加劇，天然氣價格短期暴漲。10月國內宏觀數據偏弱，房地產和基建表現不佳。G20峰會期間，俄羅斯對烏克蘭基輔在內的多個地區進行導彈打擊。

波蘭遭遇導彈襲擊，歐洲地緣政治風險急劇升溫。基本面上，國家統計局發布報告顯示，10月份原鋁（電解鋁）產量為345萬噸，同比增長9.5%，連續第八個月較2021年同期上升，主要是受出口增長和用電限制較去年有所放松推動。

數據顯示，今年前10個月，中國原鋁產量為3,333萬噸，比2021年同期增長3.3%。10月增產主要體現在四川、內蒙古地區。截止11月14日SMM調研國內主流消費地電解鋁庫存為55.3萬噸，較上周四去庫2.3萬噸。

無地區因到貨量偏低，降庫明顯；河南鞏義恢復發運，出庫量也明顯增加。全國多地疫情防控放松，但市場恢復需要時間，新疆、內蒙等地鋁錠、鋁棒仍存一定積壓，隨著未來陸續到貨，各消費地倉庫或將有明顯累庫。

需求上，今日SMMA00鋁價較昨日上漲70元/噸，報18850元/噸，佛山A00鋁報19020元/噸。鋁價報價較昨日小幅上漲，早間佛山市場加工費抬價出貨為主，大棒報450-470遠/噸，后下游接貨意愿不佳，成交低迷，市場下調加工費。

操作和建議：宏觀多空交織，10月國內宏觀數據不佳，歐洲地緣政治風險加劇。需求端上，隨著疫情防控的放松，河南鞏義地區物流恢復，但消費淡季和國內外冶煉減產的背景下，基本面供需雙弱。

短期高位橫盤震蕩，出現縮量上漲，短期繼續向上的動力缺乏，建議多單可部分逢高滾動止盈，觀察后續歐洲地緣政治局勢變化和國內外冶煉減產情況。

風險提示：北約卷入俄烏戰事，歐洲能源危機，需求不足，冶煉減產。

來源：曲合期貨