供應端彈性不足 瀝青現貨端仍有下行空間

市場要聞與重要數據：

1、11月16日下午盤收盤行情：主力BU2301合約下午收盤價3644元/噸，較昨日結算價下跌16元，跌幅0.44%，持倉309944手，環比減少304手，成交308853手，環比減少132241手。

2、卓創資訊重交現貨結算價：東北，4206-4256元/噸；山東，3880-3980元/噸；華南，4400-4650元/噸；華東，4200-4350元/噸。

3、卓創資訊進口重交瀝青CFR人民幣完稅價格：華南，5240-5320元/噸；華東，4600-4810元/噸；北方，4600-4810元/噸。

4、據伊朗伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）：伊朗核事務負責人表示，國際原子能機構沒有前往德黑蘭的計劃。

市場分析：參考百川資訊數據，截止本周國內瀝青裝置開工率來到44.36%，環比前一周下降2.03%，但目前的開工率水平仍處在年內高位區間。

近期終端需求逐步跟隨季節性下滑，而供應端相對平穩，導致市場情緒整體偏弱，局部地區貿易商出貨后低價資源偏多，現貨價格連續下調。

基于當前的形勢，我們對BU持中性偏空觀點，考慮到市場的Back結構以及端的潛在上行風險，建議以逢高空的思路為主。

最后，需要關注消費轉淡后煉廠開工的反饋，如果供應端彈性相對不足，那么累庫趨勢將逐漸顯現，現貨端仍有下行空間。

策略：逢高空；關注庫存拐點兌現后的反套機會（BU2301/BU2306）。

風險：瀝青煉廠開工率大幅下滑；終端道路需求超預期；宏觀經濟表現超預期。

來源：曲合期貨