需求改善仍有預期 橡膠供需呈偏弱狀態

市場分析：11.16號，RU主力收盤12685（+35）元/噸，混合膠報價10825元/噸（+50），主力合約基差-785元/噸（-35）。

前二十主力多頭持倉90260（+266），空頭持倉99677（-1348），凈空持倉9417（-1614）。11.16號，NR主力收盤價9650（+30）元/噸，青島保稅區泰國標膠1367.5美元/噸（+5），馬來西亞標膠1367.5美元/噸（+5）。

原料：生膠片44.22泰銖/公斤（0），杯膠38.25泰銖/公斤（0），膠水44泰銖/公斤（0），煙片47.6泰銖/公斤（0）。

截止11.11日：交易所總庫存321864（+4617），交易所倉單297570（+860）。截止11.10日，國內全鋼胎開工率為50.99%（+10.02%），國內半鋼胎開工率為58.97%(+5.08%）。

觀點：昨天膠價延續偏強震蕩，主要受市場氛圍的帶動。我們發現近期人民幣回升的同時人民兌泰銖在逐步回落，這將導致國內進口至泰國的成本有所提升，疊加近期原料價格的弱穩，對于膠價下方托底作用在增強。

基本面來看，供應逐步增加且現實需求仍受壓制，需求改善更多在預期層面，尚存不確定性。海外因加息周期下，后期需求回落預期仍在，國內輪胎出口難有表現，總體供需呈現偏弱狀態。建議暫時觀望。

策略：中性。近期人民幣兌泰銖逐步回落，導致國內進口至泰國的橡膠成本有所提升，對膠價下方有一定的托底作用。但供需仍偏弱，建議暫時觀望。

風險：國內需求繼續下行，全球產量的釋放節奏。

來源：曲合期貨