苯乙烯 上行動力不足

近期，苯乙烯價格雖向上修復，但動能稍顯不足。國際油市及宏觀面仍不能給予苯乙烯有效支撐，且其自身基本面無明顯改善，苯乙烯港口庫存延續累積。整體上，缺乏實質利好推動，苯乙烯短期或以偏弱整理為主。

成本支撐不足

近期，油市漲跌對苯乙烯價格帶動作用有所減弱，兩者走勢出現背離。原料端純苯價格偏弱表現，拖累苯乙烯價格反彈幅度。

現貨市場方面，截至11月中旬，苯乙烯國內市場華東市場價在8400元/噸，月初價格在8215元/噸，環比漲幅2.86%；華南市場均價在8600元/噸，月初價格在8375元/噸，環比漲幅2.69%；華北市場均價在8325元/噸，月初價格在8275元/噸，環比小幅上漲0.604%。市場供需緊平衡延續，疊加出口方面釋放利好消息，打破多空僵持局面，帶動苯乙烯價格修復回升。但考慮到冬季為傳統需求淡季，苯乙烯繼續上行動力不足，后期仍存弱盤預期。

期現價差方面，進入11月，苯乙烯盤面先小幅振蕩橫盤后價格向上修復，基差整體變化不大，200—300元/噸區間波動為主。截至11月15日，主力合約對華東苯乙烯基差在256元/噸，較月初走弱126元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在406元/噸，較月初走弱136元/噸。后期關注主力合約換月后基差表現。

港口庫存低位抬升

月內苯乙烯華東港口庫存總量小幅反彈。截至目前，華東港口總庫存為7.95萬噸，同比增加1.13萬噸，周度環比增加0.2萬噸；商品量庫存為5.85萬噸，同比增加0.93萬噸，周度環比增加0.55萬噸。華東港口庫存走高主要因近期國產補充偏穩定，然而受天氣影響，抵港量低于預期，庫存略增。但庫存仍保持在階段歷史低位區間運行，對盤面暫無明顯壓力。

苯乙烯裝置開工水平及產量近期小幅下滑。國內苯乙烯工廠整體產量在26.28萬噸，較上期下降0.34萬噸，環比下降1.26%；工廠產能利用率在71.58%，環比下降0.92個百分點。主要因周期內山東、華東地區個別新增裝置負荷出現小幅下降。此外，前期重啟及降負荷裝置情況對本期產量也有一定影響。整體來看，裝置減產量多于增量，帶動產量小幅下降。

進口縮減明顯

自2019年起，國內苯乙烯進口依存度呈現縮減趨勢，今年進口縮量尤為明顯。據統計，2022年 1—9月累計進口量在82.55萬噸，同比減少34.51%。隨著苯乙烯產能快速釋放、供應量的提升，在進口大幅縮量的同時，出口量也出現收縮，年內月度凈出口頻現。2022年1—9月累計出口量在54.23萬噸，同比增加189.63%。

苯乙烯非一體化裝置理論利潤延續虧損，趨勢下行。據統計，截至11月上旬，純苯市場價格在6920元/噸，同比下滑865元/噸；CFR東北亞乙烯在880美元/噸，同比上漲50美元/噸；苯乙烯理論生產成本在8405.73元/噸，同比下滑53.53元/噸；非一體化裝置利潤理論值在-355.73元/噸，較上月同期縮減146.47元/噸。目前利潤處于今年以來的中位偏下水平，對苯乙烯價格提供部分支撐。

下游需求保持在年內高位水平。ABS行業需求穩定，EPS需求隨著停車工廠的恢復有增加預期，PS新增投產和工廠復工將帶動需求增加。據統計，若后期無重大新裝置變化消息，預計短期內苯乙烯三大主體下游對苯乙烯需求將保持在20萬—21萬噸。但從下游新訂單狀況來看，表現并不理想，常有小幅庫存壓力，預計未來難有可觀需求增量。

綜合來看，近期苯乙烯上漲多表現為價格修正，市場供需暫無明顯變化。當前正處于傳統淡季，需求增量空間不足，苯乙烯缺乏向上動能，疊加供應端新裝置已延至年底，遠月合約不穩定因素增多。在供需面及成本端尚未出現利好驅動下，苯乙烯整體或以偏弱整理為主。（作者單位：徽商期貨）

?來源：期貨日報