菜粕性價比優勢凸顯菜籽油期價表現強勢-RB螺紋鋼期貨交易網

核心觀點

今日國內豆類油脂延續調整，菜粕跌幅超2.5%，表現抗跌，主力圍繞4150一線展開爭奪，資金繼續小幅流出盤中減倉近3.4萬手。油脂市場中跌幅近3%，盤整，強勢上漲超1%，表現出絕對強勢，期價繼續依托5日均線呈現多頭趨勢。

整體來看，油籽基本面支撐有所轉弱，主要受到供應預期改善的影響。目前國內菜粕庫存低位回升迎來邊際改善。水產養殖需求進入季節性消費淡季，需求下滑對菜粕價格形成拖累。隨著進口加籽的陸續到港，國內部分地區油廠也將逐步開機，供應預期改善施壓遠期菜粕基差表現。廣東地區菜粕基差從此前的1350回落至920附近。相比之下，豆粕庫存延續下降趨勢，基差高位回落幅度有限，令豆粕期價在調整過程中表現明顯抗跌。

隨著豆菜粕價差進一步走擴，菜粕性價比優勢凸顯。后期需要重點關注豆菜粕價差的回歸路徑和進口加拿大菜籽的到港節奏，尤其是加拿大的運輸問題是否會持續發酵仍需關注。這也將決定國內菜粕基差表現，在國內高基差回落的過程中，雖然基差對價格的支撐力度較此前有所減弱，但仍是制約粕類價格調整空間的重要因素。粕類期價暫以強勢調整思路對待。隨著油脂市場同步調整，大豆油粕悄悄板效應有所弱化，菜籽油粕比價明顯走強，豆類和菜籽類走勢出現明顯分化。

1、產業動態

1）美國交易委員會（CFTC）的報告顯示，截至周二的一周，投機基金在大豆期貨和期權市場上大幅增持凈多單，這也是連續第四周增持。截至2022年11月8日，投機基金在CBOT大豆期貨以及期權部位持有凈多單103908手，創下9月20日當周以來的最高凈多單，比一周前增加2579手，前一周凈買入25918手。基金持有大豆期貨和期權的多單115198手，一周前是115356手；持有空單11290手，一周前14027手。大豆期貨期權空盤量為703484手，一周前為669123手。

2）美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，上周美國對中國裝運的大豆數量連續第三周下滑，比前一周減少30.8%。截至2022年11月10日的一周，美國對中國裝運1274571噸大豆，前一周裝運1,840,547噸大豆。當周美國對華大豆出口檢驗量占到該周出口檢驗總量的68.6%，上周是71.0%，兩周前是80.7%。美國農業部在2022年11月份供需報告里預計2022/23年度中國大豆進口量為9800萬噸，和10月份預測持平，比2021/22年度的9157萬噸（之前預估為9000萬噸）提高7.0%。

3）咨詢公司AgRural周一稱，截至上周四（11月10日），巴西2022/23年度大豆播種面積已經達到預期面積的69%，高于一周前的57%。上周天氣變得更為干燥，有助于南方地區的播種推進，之前南方降雨過多導致播種和作物生長放慢。在中西部以及米納斯吉拉斯州，上周出現高溫天氣，而且缺乏降雨，導致播種工作難以推進，農戶焦急等待氣象機構預報的降雨到來。巴西政府預期2022/2023年年度大豆產量有望超過1.52億噸，種植面積將提高到4289萬公頃，比上年提高3.4%，均為創紀錄水平。

4）美國農業部發布的壓榨周報顯示，上周美國大豆壓榨利潤比一周前下跌9.2%，這也是連續第三周下滑，但是仍然處于歷史高位。截至2022年11月11日的一周，美國大豆壓榨利潤為每蒲4.72美元，一周前是5.20美元/蒲。伊利諾伊州的毛豆油卡車報價為每磅80.80美分，相當于每蒲9.53美元；一周前為每磅81.00美分，相當于每蒲9.56美元。伊利諾伊州大豆加工廠的48%蛋白豆粕現貨價格為每短噸426.00美元，相當于每蒲9.90美元；一周前為每短噸440.00美元，相當于每蒲10.23美元。同期1號黃大豆平均價格為14.71美元/蒲，一周前14.59美元/蒲。

5）咨詢機構Datagro表示，截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的預售量相當于預期產量的19.1%，比前一個月僅增加1.7%，創下2014年以來最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于歷史均值32.5%。數據顯示，2020年同期的新豆預售率達到創紀錄的53.4%。

2、現貨價格表