市場多頭人氣有所恢復 棉花價格或重心上移

【周度行情】

本周，宏觀方面，美國10月CPI同比增長7.7%，低于市場預期，前值為8.2%。美國9月核心CPI也低于預期，同比增長6.3%，前值為6.6%。美國10月份CPI同比增長率直落0.5%。

CPI同比增長率自今年6月9.1%的高點以來，連續四個月下降，以較大降幅進入了7%的區間。可以看出美國高通脹的格局正在恢復，市場預期美聯儲加息幅度或將持續下降。

本周美元指數大幅下跌，降至近三個月的低點，在此背景下商品市場整體表現亮眼。國內方面，本周五黨中央進一步優化二十條防疫舉措，令市場多頭人氣有所恢復，商品市場得到提振，鄭棉也跟隨反彈。

本周美棉主力12合約漲1.08%或0.94美分/磅，開盤價86.23美分/磅，收盤價87.99美分/磅，最低價84.19美分/磅，最高價89.31美分/磅，周均價87.26美分/磅，成交量減22305手至11.8萬手，持倉量減44583手至48147萬手。

本周鄭棉主力01合約漲0.87%或115元/噸，開盤價13280元/噸，收盤價13300元/噸，最低價12865元/噸，最高價13465元/噸，周均價13172元/噸，成交量減49.6萬手至334.3萬手，持倉量減29248手至51.1萬手。

【基本面分析】

國際市場：

①USDA11月全球供需數據中性偏空。

②美棉產區干旱情況：近一周全美降雨普遍偏多，整體旱情略有改善。

③未點價賣單數量下行，為五年同期偏低水平。

國內市場：

①全國新棉加工率為34.7%，同比下降18.5個百分點。

②下游負荷：本周紗廠、布廠負荷均有所回落。

③下游原料庫存：紡企庫存處五年低位，織廠庫存明顯下降。

④下游成品庫存：棉紗、全棉坯布庫存均處五年高位。

中國棉花購銷周報：

截至2022年11月10日，全國新棉加工率為34.7%，同比下降18.5個百分點，據國家棉花市場監測系統對14省區46縣市900戶農戶調查數據顯示，截至2022年11月10日，全國新棉采摘進度為90.0%，同比提高0.8個百分點，較過去四年均值下降0.1個百分點，其中新疆采摘進度為90.0%。

全國交售率為76.8%，同比下降9.6個百分點，較過去四年均值下降10.5個百分點，其中新疆交售率為80.2%。

另據對60家大中型棉花加工企業的調查，截至11月10日，全國加工率為34.7%，同比下降18.5個百分點，較過去四年均值下降18.6個百分點，其中新疆加工34.7%；全國銷售率為3.6%，同比下降0.4個百分點，較過去四年均值下降6.8個百分點。

按照國內棉花預計產量603.2萬噸（國家棉花市場監測系統2022年9月份預測）測算，截至11月10日，全國累計交售籽棉折皮棉416.9萬噸，同比減少20.8萬噸，較過去四年均值減少49.9萬噸，其中新疆交售399.1萬噸。

累計加工皮棉144.9萬噸，同比減少88.2萬噸，較過去四年均值減少102.8萬噸，其中新疆加工138.4萬噸；累計銷售皮棉14.9萬噸，同比減少2.0萬噸，較過去四年均值減少34.6萬噸。

【分析與展望】

宏觀方面，美國10月CPI同比增長7.7%，低于市場預期，前值為8.2%。美國10月份CPI同比增長率直落0.5%。

CPI同比增長率自今年6月9.1%的高點以來，連續四個月下降，以較大降幅進入了7%的區間。市場預期美聯儲加息幅度或將持續下降。

本周美元指數大幅下跌，降至近三個月的低點，在此背景下商品市場整體表現亮眼。國內方面，本周五黨中央進一步優化二十條防疫舉措，令市場多頭人氣有所恢復，商品市場得到提振。

國內行業層面，供應端國內新棉采收已達75%以上，預計全國新棉產量在600萬噸左右，上游供應仍然充足，舊做結轉庫存依舊偏高。

目前北疆新棉收購進度在七成左右，南疆稍慢，疫情防控措施影響，軋花廠收購困難，導致新棉收購、加工、公檢進程依舊緩慢，預計2022年新棉收購完成時間或推遲至11月底，目前內地市場依舊消化舊棉為主；需求端，目前織廠以小、短單為主，在機訂單仍以秋冬為主，春夏訂單詢價少。

由于訂單及庫存原因，紡企剛需采購補庫隨用隨買為主，紡織企業成品庫存仍然較高。

庫存方面，商業庫存維持高位，近月棉花銷售速度緩慢，隨著新棉逐步上市，上游軋花廠銷售壓力加大。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差近期維持震蕩態勢，滌短價差仍處在稍高位置，存在替代效應。

終端消費方面，較高的服裝庫存、疆棉禁令以及部分出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑，且目前紡織企業成品庫存高企，多地受疫情影響，發運不暢，生產積極性下降難以帶動棉花需求。總的來看，近期終端消費難言樂觀，鄭棉自身基本面整體依舊維持弱勢震蕩為主。

來源：曲合期貨