出口出現季節性回落 鋼材盤面弱勢震蕩

供應端，螺紋、減產不及預期但雙庫存去化尚可，目前庫存水平處于近年中性位置，預計節前去化節奏正常。

成本端：鋼材整體利潤略有恢復。

到港提升、需求較有韌性、廢鋼價格支撐作用顯現，但供給盈余仍然較大，期現價格下周預計以企穩為主；利潤有所恢復，銷量回升后價格逐漸上揚，但短期需求潛力不足，價格上方有壓力。

需求端：基建項目支撐因天氣轉冷和疫情的影響而有所減弱，目前僅交通類基建支撐；地產施工及開工10月表現不佳，預計11月仍處于收縮區間，且今年冬季幾乎無強烈趕工需求。

制造業來看，汽車、家電消費因雙十一有所帶動，機械、汽車、家電出口表現較好，預計春節前內需與外需仍有聯動，表現值得期待；出口基礎鋼材季節性回落。

我們認為：目前最主要的利好是疫情防控趨于放松、精準，對經濟拉動能力將會在短期內有明顯反映；其次在于進一步加強力度的房地產支持政策（主要是針對企業資金補充）將改善當下乃至春節后的冷淡格局；疊加雙十一訂單的生產及國內外年節消費拉動對制造業釋放重大利好。

鋼材整體迎來了全年最樂觀的時刻。但短期內用鋼行業的需求難以兌現，同時鋼材成交意愿低迷（有一定的恐高因素），一定程度上對沖了預期轉好帶來的樂觀情緒。

期現結構來說，現貨上漲力度可能表現遠不及期貨；資金動向來看，上周多單潛力釋放不少，且目前價格已經接近甚至略有超出今年冬儲理想價格，疊加鋼廠交割能力及意愿增強，本周多單壓力仍然較大。綜合來看我們建議長線多單選擇遠月建倉，短線近月多單持有觀望。

策略來說，遠強近弱格局不變但價差空間已不大，1-5反套可兌現利潤；制造業明顯走強的基礎上可嘗試做多卷螺差。

來源：曲合期貨