宏觀利空+需求減少 豆粕短期回歸區間震蕩

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆出口預期增加和技術性買盤支撐，短期關注美豆出口和南美大豆產區天氣。國內震蕩回落，現貨價格下調期貨獲利盤回吐技術性調整，現貨價格維持高升水限制盤面下跌空間。國內油廠豆粕庫存處于歷史同期低位，油廠挺價銷售現貨價格偏強，但豆粕需求進入短期淡季，價格回落豆粕現貨價格預期走弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕期現回歸預期影響，盤面震蕩偏強。偏多。

2.基差：現貨5470（華東），基差1321，升水期貨。偏多。

3.庫存：豆粕庫存17.06萬噸，上周18.91萬噸，環比減少9.78%，去年同期60.11萬噸，同比減少71.62%。偏多。

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多。

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多。

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美豆出口增多和南美大豆產區天氣變數支撐盤面，短期南美大豆天氣變數和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和期現回歸預期影響，國內豆粕整體跟隨美豆震蕩偏強。豆粕M2301：日內4120至4180區間震蕩。

利多因素：

1.國內豆粕需求尚好，油廠挺價現貨超高升水。

2.南美大豆種植天氣變數。

3.10月美農報小幅下調美豆單產。

利空因素：

1.宏觀經濟預期利空，商品基金拋售大宗商品；

2.11進口大豆到港量處于高峰，達到960萬噸；

3.國內油廠壓榨量低于去年，需求短期處于淡季。

當前主要邏輯：市場聚焦南美大豆種植和生長天氣影響，圍繞美豆出口以及南美大豆種植和宏觀經濟預期博弈，美豆產量影響過去，南美大豆產區天氣不確定性仍在。

主要風險點：美元持續緊縮宏觀經濟預期轉空，俄烏沖突持續和南美大豆產量仍有變數，以及烏克蘭農產品出口情況；養殖虧損生豬和禽類補欄不及預期。

來源：曲合期貨