原油 上下空間皆有限

當前市場將炒作12月4日舉行的OPEC月度會議議題和12月5日歐盟對俄羅斯海運出口制裁生效等題材，國際原油市場供需博弈加劇。短期來看，原油下有支撐，上有壓力，整體將維持區間振蕩走勢。

原油難突破前期高點

美國10月CPI數據顯示，通脹大幅回落，CPI同比上漲7.7%，低于市場預期的7.9%；CPI環比上漲0.3%，同樣好于市場預期的0.5%。盡管目前能源通脹已不再是通脹的第一驅動因素，但食品通脹持續堅挺，居住類通脹陸續升溫。在此背景下，美聯儲官員放“鴿”派觀點，但同時也強調遏制高通脹的決心。后期市場需關注美國11月CPI數據、12月議息會議以及12月中下旬的IMF報告等。整體來看，原油價格上漲受美聯儲等貨幣政策影響，難以突破前期高點。

在最新的11月報告中，OPEC將2022年全球原油需求增長預期再度下調10萬桶/天至255萬桶/天，將2023年需求增長預期下調10萬桶至224萬桶/天。該報告公布后，國際原油價格應聲而下。早在11月1日晚，OPEC發布《2022年世界石油展望》，其中上調全球2023年、中期和2045年石油需求預測。但該期預測跟他月度月報觀點不一致，跟其他機構的觀點也形成鮮明對比。

對比兩個報告發布后市場反映可以看出，目前投資者對全球原油需求較為悲觀，受此影響，原油上行空間將有限。

供應端炒作因素增多

在維持原油需求動態平衡的目的下，在12月4日舉行的OPEC會議中，預計OPEC組織將繼續維持減產態度。

歐盟對俄羅斯制裁最后期限為12月5日，隨著歐盟對俄羅斯石油禁令生效時間越來越近，西方國家也達成對俄油價格上限的觀點。俄羅斯原油海運出口數據顯示，盡管俄羅斯對歐洲出口原油在5月急速減少，但是經過4個月的調整后，俄羅斯出口總額維持高于每日300萬桶，短期俄羅斯海運出口不減反增，不排除歐盟等國家在制裁前增量采購行為帶來的現象。假設制裁生效后，俄羅斯對歐洲出口的這部分份額未能找到新的買家，根據市場預估，這部分數據為每日140萬桶，不排除或有低價銷售給其他地區的可能性。后市建議關注歐盟制裁最終實施細節、俄羅斯反擊和對俄羅斯原油銷售的影響。

針對美國商品庫存逐步累積和戰略庫存持續下行的這種剪刀差行為，市場預期隨著油價的逐步下行，美國可能有戰略補庫存動作。

美國商業庫存數據顯示，原油庫存正在逐步增加。截至11月4日當周，EIA數據顯示，美國原油庫存增加392.5萬桶至4.41億桶，為2021年7月2日當周以來最高，符合美國原油庫存在四季度呈現季節性上漲走勢規律。但EIA數據顯示，截至11月4日，美國戰略石油儲備剩下3.962億桶原油，為近38年以來的最低值。美國存在補充戰略石油儲備的壓力，拜登宣布當油價在67—72美元/桶時補充戰略石油儲備。在今年9月時也有消息稱，美國考慮油價在80美元/桶以下時補充戰略石油儲備，若如此，將給原油帶來低位支撐。（作者單位：徽商期貨）

?來源：期貨日報