美玉米 靜待出口及宏觀政策指引

近期，在美國10月CPI數據公布后，國際商品市場中原油上漲，谷物、油脂、白糖等與生物能源有關的原料產品聯動上漲，美玉米企穩反彈。本周美玉米能否走出美國農業部供需報告利空的陰影，還需持續關注美玉米出口及宏觀貨幣政策的影響。

美玉米單產預期上調

美國農業部11月供需報告意外上調全球玉米、小麥供應預期，報告公布后，美麥、美玉米承壓下行。美國農業部11月供需報告中上調澳大利亞、英國和哈薩克斯坦的小麥產量，抵消了阿根廷和歐盟產量下降的影響。美國小麥出口預期下調，美麥價格缺乏競爭優勢，美麥銷售競爭力下降。在美玉米出口不變，國內消費增幅有限的情況下，美玉米結轉庫存小幅上調。11月供需報告結果利空，美玉米庫銷比增加，利空影響在CBOT玉米期現市場持續發酵。

具體數據方面，11月中旬美國農業部將目前正在收獲的2022/2023年度美國玉米產量調高至139.30億蒲，比10月預測的138.95億蒲調高0.35億蒲。這是因為玉米單產調高到每英畝172.3蒲，較上月預期的171.9蒲調高了0.4蒲。美國農業部本月維持美國玉米種植面積和收獲面積不變，分別為8860萬英畝和8080萬英畝。將2022/2023年度玉米期末庫存調高到11.82億蒲，比上月預測的11.72億蒲調高了0.1億蒲，比2021/2022年度的13.77億蒲減少了14.16%。2022/2023年度全球玉米期末庫存較上月調低43萬噸，達到3.0076億噸。這也是連續第三個月下調，10月調低334萬噸，9月調低215萬噸。從數據調整結果來看，11月是美豆、美玉米收割的末期，天氣對產量的影響也會在10—11月報告中集中體現。這次美玉米單產、總產向上調整之后，新年度玉米產量之爭也隨之塵埃落定，后面影響美國玉米價格的核心因素還是要回到美國貨幣政策及大國之間地緣政治博弈對其出口市場的影響。從11月烏克蘭出口協議預計延續的情況來看，2022/2023年美玉米出口需求仍不樂觀。

美國消費市場情緒回暖

11月11日，美國公布10月CPI同比增長7.7%，低于市場預期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落，這是2022年1月以來最低的CPI水平，美聯儲加息壓力明顯放緩。在美國重要經濟數據公布之后，美元走軟、原油上漲，股市、商品聯動反彈。玉米、豆油、白糖等品種作為生物柴油的重要原料，跟隨油價上漲。因為國際農產品出口主要是采用美元計價，此前因美聯儲采取激進加息政策，美麥、美玉米出口報價不斷走高，這也在一定程度上削弱了美國谷物在國際市場的出口競爭力。目前，CBOT市場交易商認為，如果美國11月CPI數據持續下降，美國通脹見頂的預期就會隨之兌現，美聯儲加息步伐放緩，這對于美國谷物和商品出口更為有利。同時，美國作為全球主要谷物、油籽供應商，其主要出口商也期待美國貨幣政策持穩，全球基礎糧、油價格平穩成為亞洲、非洲等主要糧油進口國期待的結果。（作者單位：光大期貨）

?來源：期貨日報