巴西甘蔗制糖處歷史高位 白糖缺少上漲動能

市場分析：昨日鄭糖2301合約收盤上漲26元/噸，報5734元/噸。廣西陳糖現貨報價持穩，報5600元/噸，期現基差-134元/噸。

注冊倉單數量9177張，較上個交易日減少270張；有效預報數量819張，較上個交易日持平。ICE原糖3月合約收盤上漲2.42%，報20.29美分/磅。

以原糖3月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6941元/噸，泰國進口折算成本為7122元/噸。

原糖期貨周二觸及七個月最高位，外媒消息稱，由于印度政府新榨季第一批出口配額只發布600萬噸，使得原糖價格跳漲，印度糖廠對向海外買家供應的40萬噸糖合同違約，并重新進行談判。

但從中期來看，新榨季全球延續增產，其中印度糖產量預計增加2%至3650萬噸，創歷史新高，預計出口量達到900萬噸。

并且當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產恢復正常，則食糖增產的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。

國內方面，昨日鄭糖震蕩上漲，受到原糖上漲支撐。從中期來看，目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，內在缺乏上漲動力。

往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

策略：中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

風險：美聯儲加息、走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨