美部分數據顯示通脹偏高 滬銅市場難言樂觀

【利多因素】11月14日，上海1#電解平水銅升貼水-30元/噸，加70。截止11月10日，中國電解銅保稅區庫存周減少0.35至1.20萬，上周部分少現貨抵達上海港，不過多數清關至國內市場，基本不入保稅區倉庫；另外部分交割之后，基本轉現回國內市場，因此保稅區倉庫現貨依然下降。

11月14日，社會庫存增加0.75萬噸至10.64萬噸，臨近交割，倉單開始增加，預計交割日過后，市場需求有所回升。

據外媒消息，Codelco將2023年法網中國市場的電解銅長單溢價敲定在140美元/噸，較2021年長單溢價105美元/噸上漲33.33%；長單溢價的上漲主因智利2022年銅產量下降較為明顯，據統計，2022年智利全年銅產量預計在530萬金屬噸，同比下降6.7%。

【利空因素】11月7日，LME銅庫存日減少4050噸至84550噸。11月7日，mymetal銅精礦TC/RC為90.7美元/噸/9.07美分/每磅,漲1.9.9月電解銅樣本企業產能利用率85.2%，較8月增加1.69%。

中國10月官方制造業PMI為49.2，非制造業商務活動指數為48.7，綜合PMI產出指數為49.0，均回落至臨界點以下，表明我國企業生產經營活動總體有所放緩。

據Mysteel調研統計，銅棒企業2022年10月整體產能利用率53.89%,較9月的57.72%，環比下降3.83%。倫敦金屬交易所（LME）北京時間11月12日發布公告稱，LME在對市場反饋分析后得出結論，大部分市場參與者仍計劃在2023年繼續采購俄羅斯金屬。

美國11月消費者長短期通脹預期均創數月新高.印度礦業協會FIMI已尋求對、銅和等一系列金屬征收更高的進口稅，以幫助遏制廉價進口浪潮。印度礦業協會致信財政部稱，政府應將幾種鋁產品的進口稅從2.5%提高到10%-15%，其中包括廢鋁。

Antofagasta2022年三季度的銅產量為18.19萬噸，環比增加40.1%。LosPelambres銅產量幾乎翻了一番，主要由于水資源的可用性提高了；Centinela的銅品位提高了。

【品種觀點】隔夜美指上漲，倫銅庫存增加，銅價下跌。現貨端，臨近交割，成交持續平淡，市場對上漲后的銅價接受度尚未顯現。

上期所庫存增加，關注空方交倉的情況，如果緊缺，銅價基本面供應偏緊，仍有上行的可能。宏觀上，美部分數據依然顯示，通脹偏高，LME繼續采購俄金屬，等因素，對市場構成利空。

目前看難言宏觀環境實質好轉。全球制造業PMI低于榮枯線，衰退沖擊波尚未明顯呈現。長期銅關注更多宏觀數據對經濟走向的佐證。

【操作建議】建議觀望。主力合約支撐位64000元/噸，第一壓力位68000元/噸.倫銅區間為7800美元/噸-8600美元/噸。

【風險因素】各國貨幣政策收緊幅度弱于預期，全球經濟衰退的程度。

來源：曲合期貨