跟蹤外盤走勢和印尼征稅方面消息 滬鎳震蕩偏強

【現貨】11月14日SMM1#電解均價報203200元/噸，環比-5100元/噸。金川鎳均價報204050元/噸，環比-5000元/噸；基差3850元/噸，環比+300元/噸。進口鎳均價報202350元/噸，環比-5250元/噸；基差2150元/噸，環比+50元/噸。

【供應】菲律賓雨季來臨，礦價堅挺。鎳鐵短時資源偏緊，價格上漲。MHP仍是硫酸鎳生產首選原料，成交系數上移。精煉鎳產量穩中有增。據SMM，10月全國電解鎳產量共計1.54萬噸，環比增加0.1%，同比增長6.2%；預計11月產量1.55萬噸，環比增長0.6%，同比增長1.8%。

【需求】合金需求向好且對鎳價容忍度較高；硫酸鎳價格堅挺，鎳價下跌后鎳豆自溶易修復利潤。海外現貨深貼水，表明海外需求差。據SMM，10月中國三元前驅體產量為91,143噸，環比增加3%，同比增加58%。據Mysteel，10月份國內40家廠300系粗鋼產量165.12萬噸，環比增17.22%，同比增25.63%。

【庫存】11月11日SMM純鎳六地社會庫存8427噸，周環比增加1129噸。SHFE電解鎳庫存4634噸，周環比增加1575噸。LME庫存50304噸，周環比減少1104噸。

【邏輯】宏觀前期利多集中兌現，后續更多關注邊際變化。二級鎳過剩與純鎳庫存低位的結構性矛盾仍存，合金需求向好，新能源汽車消費帶動硫酸鎳價格堅挺，鎳豆自溶經濟線為鎳價筑底。進口窗口關閉，但前期鎖價進口貨物集中到貨，高價明顯抑制現貨成交，國內庫存小幅回升，基差回落。跟蹤外盤走勢和印尼征稅方面消息，偏強思路對待，關注200000元/噸向上空間。

【操作建議】暫觀望。

【短期觀點】謹慎偏多。

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來源：曲合期貨