棉花需求持續疲軟 軋花廠套保意愿增強

現貨：

新疆市場價格穩中有降，下跌100-300元/噸，3128B機采棉價格14100-14300元/噸，手采棉價格14400-14600元/噸，強力28。內地市場新疆棉價格穩中有降，下跌100元/噸左右，3128B機采棉價格15400-15700元/噸，手采棉價格15500-16000元/噸，強力28。棉企出貨積極，新棉報價資源逐漸增加，由于公檢進度較慢，紡企剛需采購，對“盲盒”資源整體拿貨意愿不高，交投難有改善。籽棉交售進度慢于同期，部分棉農惜售心理仍較強，截至目前，北疆棉花加工量遠多于南疆。

分析：

近期鄭棉大漲的主要原因有如下幾點：

首先，由于新疆疫情導致新疆棉公檢、入庫偏慢，市場對于01合約能否如期交割存在擔憂；其次，上周相關防疫政策實質性放松的消息頻頻釋放，對市場形成提振作用，商品整體偏強反彈，鄭棉期貨亦有明顯反彈；

再者，受新作美棉質量擔憂以及活躍的美棉買盤提振，美棉連續漲停，帶動鄭棉低位反彈；

最后，10月以來鄭棉期貨大幅下跌，但新棉現貨回落幅度有限，新棉基差升至1300元/噸以上的高位，高基差為期貨提供了修復基礎。經歷了之前的大幅殺跌后，目前遠近月合約價格再次上行至前一輪下跌前的13000以上，鄭棉主力01合約最高漲至13465元/噸，而新棉預售價在13500-14000元/噸，新棉基差大幅修復。

但中期來看，棉花供需寬松格局仍未改變。雖然由于疫情擾動對新棉公檢、入庫、運輸造成不利影響，但隨著疫情防控措施的邊際放開，后期供應有望較快提升；另一方面，隨著交割月的臨近，主力合約持倉將會因為換月而逐漸降低，交割壓力也將緩解。

當前紡織行業正處于消費淡季，疊加主要銷區疫情再起，對下游需求進一步形成沖擊。下游紗廠采購意愿較低，上游資源有價無市，走貨緩慢。受低迷的需求拖累，棉花現貨價持續陰跌，現已跌破10月以來的低點。由于下游需求持續疲軟，軋花廠售棉壓力較大，且期貨盤面上漲后基差明顯修復，加工套保利潤尚可，軋花廠的套保意愿或將明顯增強。

來源：曲合期貨