屠宰端虧損+表需一般 生豬短期或仍偏弱

現貨端：集團放量壓價，上周國內豬價繼續大幅走低，河南均價一周下跌1.8元至24.3元/公斤，周內最低24.1元/公斤，四川周跌2.55元至24.3元/公斤。

氣溫偏高，需求依舊低迷，但行至低位后供應端抗價意愿增加，同時消費在邊際上有改善預期，預計下周現貨震蕩或偏弱震蕩，但下旬現貨有逐步回升可能。

供應端：官方數據顯示，9月母豬存欄4362萬頭，環比+0.9%，幅度維持偏低，去年以來養戶持續虧損導致現金流不佳，加之當前養殖成本偏高，導致整體補欄意愿較弱，草根數據顯示9月補欄環比+1.39%，整體趨勢雷同。

而從仔豬出生數據看，9月環比+1.6%，預計今年末至明年初，基礎存欄數能恢復至同比持平的水平；體重數據看，今年出欄均重已超過去年同期，但從出欄大豬占比以及標肥價差看，大豬肥豬仍顯緊缺，體重數據利好當期，但不利于中長期的價格。

另外要注意的是，當期偏緊的供應夾雜有壓欄以及二育的成分，需警惕四季度某個時刻養殖端認賣后供應的集中出現的可能。

需求端：屠宰端虧損，表明需求一般，后疫情時代，居民消費能力和消費意愿均較差，前兩年高價對豬肉消費或造成一些替代，但進入下半年，后市消費有邊際轉好的空間。

小結：10月下旬以來，高豬價遭遇弱需求，加之上游抗價情緒松動，現貨帶領盤面一路走跌，遠期還疊加了對供應積壓以及未來需求偏弱的預期，短期趨勢或仍偏弱。

但同時關注現貨深跌后反彈以及對盤面帶動的可能，中期關注年底需求啟動時點以及力度，關注出欄體重和屠宰量兩個指標。

來源：曲合期貨