高成本+存欄偏低 雞蛋期貨底部支撐較強

現貨端：上周國內蛋價高位整理為主，走勢略有回落，具體來看，黑山大碼蛋價周落0.5至5.3元/斤，辛集周落0.09元至5.38元/斤，銷區回龍觀周落0.61元至5.76元/斤，東莞周漲0.04元至5.83元/斤。

產地貨源整體有限，淘雞出欄略有增加，庫存維持正常水平，終端市場高價難銷，走貨一般，但跌至低位后走貨略好，預計下周蛋價平穩中略有回落，底部支撐仍較強。

補欄和淘汰：10月補欄7980萬只，環比回升6.5%，同比回升7.5%，補欄數據略有起色，但短期仍難改變未來幾個月存欄逐步向下的趨勢，9-10月蛋價異常偏強吸引了一部分補欄，關注后期持續性。

淘雞方面，當前蛋價偏高，利潤尚可，養戶延淘老雞為主，表現為周度淘雞出欄量偏低，雞齡大幅回升至530+天，同時淘雞-白羽雞價差偏高。

預計隨著未來蛋價從高位回落，淘雞出欄量將有所恢復，進而繼續支撐存欄維持低位。補欄和淘汰數據仍支撐蛋價在中短期維持高位。

存欄趨勢：10月在產蛋雞存欄意外回升1.4%至11.85億只，高于預期，整體位置仍偏低，養戶趁高價惜售延淘是主要原因。趨勢上，預計9月及以后存欄將繼續緩慢下降，明年3月以前存欄依舊難有起色，但同比而言，今年存欄預計維持在略高于去年同期的水平。

需求端：當前受降溫及疫情等原因，備貨意愿仍強于往年，關注四季度邊際變化，整體看下半年需求強于上半年。

小結：現貨環比回落，同比依舊偏強，高成本和偏低存欄支撐價格，但終端抵觸高價限制上方空間，預計未來現貨季節性逐步回落，但底部支撐較強。

盤面深度貼水，遠月對節后跌價的預期打的較足，部分合約接近成本，考慮中短期內存欄依舊偏低，且現貨跌至低位后淘雞放量對價格有支撐，整體思路逢低買入為主。

來源：曲合期貨