焦炭：盤面仍有上漲驅動 短期做多為主

【期現】截至11月14日，主力合約收盤價2706元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2260元，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2550元，環比持平，日照港倉單2797元，盤面貼水91元。第三輪提降落地，部分企業地抵制三輪落地或反映短期現貨觸底，隨著盤面走強和投機力量的入場，后市或有提漲可能。

【利潤】截至11月10日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-173元/噸，利潤周環比下降100元/噸，山西準一級焦平均盈利-90元/噸，山東準一級焦平均盈利-257元/噸，內蒙二級焦平均盈利-222元/噸，河北準一級焦平均盈利-109元/噸。焦化廠利潤再度回落，部分焦企抵制第三輪提降。

【供給】截至11月10日，247家鋼廠焦炭日均產量46.6萬噸，環比持平。全樣本焦化廠焦炭日均產量59.29萬噸，環比下降1.34萬噸。焦炭供給仍有回落，但是幅度開始放緩，部分焦化廠有一定提產意愿。

【需求】截至11月10日，247家鋼廠日均鐵水226.8萬噸（-6萬噸），下降超預期，但隨著降價以及第三輪焦炭的落地，鋼廠利潤有所修復，后續鐵水下降空間或有限。

【庫存】截至11月10日，全樣本焦化廠焦炭庫存133.61萬噸，環比增加11.62萬噸，247家鋼廠焦炭庫存590.3萬噸，環比下降0.2萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為11.6天，環比上周增加了0.2天。下游采購積極性有所提升，并且部分貿易投機環節開始入市采購，整體影響焦企出貨好轉。

【觀點】情緒向好帶動盤面不斷回升，后市來看整體宏觀環境仍偏利多。當前鋼廠利潤有所好轉，部分鋼廠也會開始著手復產，未來鐵水降幅或有限。此外臨近冬儲補庫，焦炭庫存偏低，降價后市場開始出現一定采購意愿，如果后市宏觀配合，焦炭有進一步向上突破可能。建議短期做多為主。

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來源：曲合期貨