低庫存+低倉單 滬鎳期價上漲彈性較大

品種：本周外圍市場情緒偏強，鎳價強勢上漲，滬合約價格重回20萬關口上方，但現貨市場成交冷清，現貨升水一路下滑。本周硫酸鎳價格表現堅挺，但由于鎳價強勢運行，鎳豆自溶硫酸鎳利潤虧損幅度逐步擴大。

SMM數據，本周庫存+1575噸至4634噸，LME鎳庫存-1104噸至50304噸，上海保稅區鎳庫存+200至4100噸，中國（含保稅區）精煉鎳庫存+1360噸至12072噸，全球精煉鎳顯性庫存+256噸至62376噸，本周全球精煉鎳顯性庫存變化不大，仍處于歷史低位。

鎳觀點：當前鎳中線利空與低庫存現狀的矛盾僵持，中間品供應增量快于新能源板塊耗鎳增量，精煉鎳供需或將逐步過剩，中線預期偏空。

但短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處于歷史低位，低庫存與低倉單狀態下鎳價上漲彈性較大，容易受資金情緒影響，而且鎳后期可能還會受到俄鎳供應和印尼鎳出口政策的不確定性因素影響，短期隨著外圍情緒回暖，鎳價以謹慎偏多思路對待。

鎳策略：謹慎偏多。短期外圍情緒偏強，鎳價以謹慎偏多思路對待，但中線供需偏空。

鎳關注要點：精煉鎳庫存倉單、宏觀政策、高冰鎳和濕法產能進展、主要鎳供應國政策。

來源：曲合期貨