螺紋鋼市場預期有所轉暖 熱卷需求承壓運行

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邏輯：上周價強勢上行。螺紋鋼包括很多工業品價格跟隨宏觀情緒運行，隨著宏觀層面疫情管控措施進一步優化的落實，價格都有很大的反彈。

此外，部分民營房地產企業債券融資增信放寬，a股h股地產板塊迎來漲停潮。沙鋼廢鋼多次漲價，此舉或導致華東電爐重新陷入虧損，短流程供應將減少。

基本面上，螺紋鋼產量繼續下滑，其中長流程下滑較多，短流程有增產。但下周來看，長流程減產或放緩，短流程或有減產。螺紋鋼總供應預計進一步下滑。

需求層面，季節性下滑，疫情干擾仍在，短期需求難有起色。目前螺紋鋼價格估值仍較低，低庫存的貿易商愿意價格跌下來接貨，下方支撐比較強。

雖然需求持續疲弱，但市場預期有所轉暖，在低估值的情況下繼續做空的性價比不高。但目前技術上看螺紋鋼價格連續上漲后到了壓力位有短期回調的壓力。

供應：產量下降2.09萬噸至296.46萬噸。

需求：表觀需求量減少9.37萬噸至322.64萬噸。

庫存：廠內庫存減少9.08萬噸至180.91萬噸，社會庫存減少17.10萬噸至379.03萬噸，總庫存減少26.18萬噸至559.94萬噸。

風險因素：地緣政治事件，房地產政策超預期收緊，限產政策大幅變化，鐵礦調控超預期，基建穩增長需求不及預期，疫情反復。

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邏輯：上周強勢反彈。價格也主要跟隨宏觀情緒運行。基本面上，由于熱軋軋線檢修，熱卷產量繼續回落。庫存繼續回落。

現貨市場成交一般，但熱卷的低價投機性需求好一些，特別是華東地區去庫較多。熱卷表需有所回落。出口利潤維持在低位，需求承壓運行。

螺紋鋼的減產預期加強，主要源于短流程的利潤再次走低，因此供應端螺紋鋼的目前的情況預期更好一些。因此卷螺差預計短期恐難繼續擴張。預計熱卷價格跟隨黑色整體震蕩運行，同時卷螺差繼續擴張的難度增大。

供應：熱卷產量下降7.26萬噸至300.96萬噸。

需求：表需減13.27萬噸至305.75萬噸。

庫存：廠內庫存增加6.21萬噸至92.2萬噸，社會庫存減11萬噸至222.72萬噸，總庫存減4.79萬噸至314.92萬噸。

風險因素：地緣政治事件，限產政策大幅變化，價格監管，疫情反復。

來源：曲合期貨