高庫存將持續施壓 玻璃維持低位偏弱運行

近期利多利空分析

利多：

1、國內疫情管控政策邊際放松，利好地產，需求預期中長期或逐步修復。

2、玻璃生產負利潤狀況持續5個月，行業冷修數量逐步增加，供給中長期預計將持續下滑。

利空：

1、商品房銷售面積、銷售金額和新開工面積同比降幅繼續小幅收窄，竣工面積同比增速下滑，房地產數據整體依然疲弱，施壓年內玻璃剛需。

2、終端地產需求修復不及預期，下游加工廠多數維持階段性少量補貨節奏，儲備訂單一般，原片備貨量偏低，采購偏謹，玻璃庫存仍處于絕對高位。

當前主要邏輯和風險點

1、主要邏輯：當前玻璃仍然受到高庫存、弱需求的壓制，基本面短期預計弱勢難改，玻璃或維持低位震蕩運行為主，中長期需關注地產端的回暖力度。

2、風險點：房地產政策落地超預期、玻璃生產線集中冷修量增加。

玻璃周評：

上周低位窄幅震蕩，主力合約FG2301收盤較前一周持平。現貨方面，河北沙河安全白玻大板報價1636元/噸，較前一周下跌2.39%。

供給方面，玻璃現貨價格下滑疊加生產原、燃料價格持續小漲，周度行業平均生產利潤125.90元/噸，負利潤狀態持續超5個月，預計年內冷修或增多，上周全國浮法玻璃生產線在產246條，日熔量共計16.42萬噸，環比前一周持平，短期預計供給壓力將持續減輕。

需求方面，年內終端地產需求預期仍偏悲觀，下游加工廠多數維持按需補貨節奏，訂單一般，原片備貨量偏低，采購偏謹。

上周全國浮法玻璃生產線企業庫存309.25萬噸，較前一周下降0.66%，仍大幅位于5年均值上方。綜合來看，當前玻璃弱勢基本面較難改善，高庫存將持續施壓，預計玻璃維持低位偏弱運行為主。

來源：曲合期貨