LLDPE 陷入上下兩難境地

目前，LLDPE處于供需兩弱的格局中。一方面，開工負荷處于低位，市場供應偏緊；另一方面，農業需求進入季節性淡季，最主要的下游包裝膜需求受公共衛生事件的影響表現低迷，需求難有起色。在這種情況下，市場供應過剩問題并不突出，考慮到LLDPE整體處于虧損狀態，在成本支撐作用下，LLDPE難有較大幅度的波動。

PE進口量有所下滑

國際油價處于高位，導致油制PE成本居高不下。受此影響，國內油制PE生產企業經營狀況普遍不容樂觀。截至目前，國內油制線性裝置平均虧損1200元/噸，雖然較前期小幅縮窄，但是持續虧損使得企業生產積極性降低。截至5月13日當周，受前期檢修裝置集中復產的影響，國內PE企業平均開工負荷回升至79.82%，但是仍然低于往年同期水平，國內市場整體供應呈現下降趨勢。5月底至6月初，前期檢修的茂名石化、浙江石化、齊魯石化、中韓石化等裝置將會集中復產。而新增的檢修裝置較少，后期國內市場開工負荷將會進一步提升。屆時，市場供應偏緊問題將逐漸改善，但是仍需關注虧損狀態下裝置是否能按時復產。

受公共衛生事件造成的進口受限，以及內外盤大幅倒掛的影響，今年國內PE進口量較往年有所下滑。據統計，第一季度，國內PE累計進口357.02萬噸，較2021年同期下降64.8萬噸，同比下降15.36%，即使和2020年相比也有所下滑7.45%。目前來看，受美元升值的影響，外盤PE價格升水國內現貨價格在600元/噸以上，進口受抑制的狀態不會改變，后期國內PE進口量料大概率延續100萬噸/月的水平，國際貨源對國內市場的沖擊并不明顯。

由于供應上升，下游消費疲軟，國內PE呈現小幅累庫態勢。截至5月11日，PE生產企業樣本庫存量為53.61萬噸，較上一周上升4.43萬噸，環比上升9.01%。國內PE庫存整體呈現小幅增加態勢，這對PE價格起到壓制作用。

LLDPE需求依舊疲軟

截至5月13日當周，國內PE下游各領域平均開工負荷為43.2%，環比下跌0.6個百分點。其中，隨著夏季到來，農膜需求進入淡季，相關下游企業的開工負荷持續走低，開工負荷環比上一周下降3.1個百分點，對原料的需求減少。管材產能利用率較上周持穩，公共衛生事件對其消費的影響仍未消除，管材需求不及預期，工廠訂單跟進有限。包裝膜產能利用率較上周下跌0.1%，包裝膜的需求和國內經濟整體增速呈現較為明顯的線性關系。受公共衛生事件的影響，國內包括消費、通脹在內的數據持續下滑，對包裝膜的需求勢必下降。中空產能利用率較上周上漲0.4%，主要是由于大中空制品企業產能利用率略有提升，工廠訂單小幅增加，但是受疫情影響，工廠避險情緒仍偏強。此外，注塑產能利用率較上周下跌0.5%；拉絲產能利用率較上周上漲0.2%。

整體來看，下游農膜進入消費淡季，包裝膜由于整體經濟環境的影響需求疲軟，訂單有限，在此背景下，LLDPE整體需求難有明顯起色。

后市預測

目前，LLDPE呈現供需兩弱態勢。企業由于持續虧損，開工負荷處于低位，進口持續下滑，國內市場供應下降。需求受季節性和公共衛生事件的影響表現不佳。整體來看，市場供需沒有明顯的矛盾，具體表現就是庫存增幅有限。在成本強支撐的大背景下，LLDPE延續高位弱勢振蕩的概率較大。筆者建議，后期關注上游成本支撐情況，如果成本支撐力度減弱，LLDPE將大概率見頂。（作者單位：中原期貨）

?來源：期貨日報