基本面支撐較強豆類多頭趨勢仍在延續-RB螺紋鋼期貨交易網

核心觀點

今日國內豆類油脂市場呈現出粕強油弱的格局，菜粕、強勢依舊，紛紛增倉上行，豆粕更是突破前高再創階段性走勢新高。油脂市場、紛紛減倉調整，豆油表現偏弱，期價跌破30日均線支撐，增倉上行，表現強勢，期價依托5日均線保持多頭趨勢。

目前市場關注焦點仍在豆類市場，美國農業部報告對美豆產量和年末庫存的上調幅度福雖然超出市場預期，但美豆年末庫存仍處7年低位。因此，報告的利空影響較為有限。在最終美豆的定產報告公布之前，美國農業部對于產量的調整空間不大，美豆出口需求仍存調配的可能，因此市場關注焦點逐漸轉向美豆出口調配對年末庫存的影響之上。此外，拉尼娜對南美產區大豆播種及出苗的影響也在持續發酵。在進口大豆尚未有效補充之前，國內低庫存高基差仍是支撐粕類油脂價格的主要因素，多頭趨勢持續。

整體來看，豆類基本面支撐較強，多頭趨勢仍在延續，仍需保持多頭思路。粕強油弱格局持續，油粕比價和豆棕價差延續下行，做空油粕比價和豆棕價差仍有空間。

1. 產業動態

1）昨夜美國農業部公布了11月份的月度供需報告。報告顯示，美國2022/23年度大豆單產預估為50.2蒲式耳/英畝，10月預估為49.8蒲式耳/英畝。美國2022/23年度大豆產量預估為43.46億蒲式耳，10月預估為43.13億蒲式耳。美國2022/23年度大豆期末庫存預估為2.2億蒲式耳，10月預估為2億蒲式耳。我們看到，雖然美豆年末庫存存在上調預期，但美國大豆期末庫存仍將是七年最低水平。因此報告偏空對價格的壓力影響仍較為有限。

2）據巴西頭號大豆壓榨企業卡拉姆魯官員賈奈娜·萊梅斯女士稱，如果明年3月份巴西政府如傳言那樣將生物柴油摻混比例提高到15%（B15），該公司計劃將生物柴油的產量和銷量增加多達40%。目前該公司的生物柴油產量位于3.8億至3.9億升之間，但隨著三家新廠投產，產能可以達到約5.5億升。如果實施B15，該公司有充足的生產能力，并將銷售所有的產品。

3）2022年巴西豆油出口量預計達到創紀錄的220萬噸，因為俄烏沖突擾亂了黑海地區的出口，造成全球葵花籽油供應短缺。卡拉姆魯公司的數據顯示，2022/23年度巴西大豆產量預計達到創紀錄的1.52億噸，豆油產量將達到1020萬噸，同比增加3%，豆油供應足以滿足B15的要求。周一參加巴西生物柴油行業會議的行業代表對明年恢復原定摻混時間表充滿信心。盡管農業綜合企業與新當選的總統盧拉·席爾瓦領導的自由黨存在意識形態上的分歧，但是生物柴油行業認為自由黨政府一直特別關注生物燃料，這次也不會有什么不同。

4）俄羅斯周三表示，俄羅斯化肥和谷物出口面臨的限制依然沒有取得改善，而這是7月份簽署的黑海協議的核心內容。俄羅斯認為，延長11月19日到期的黑海協議的關鍵在于放寬對俄羅斯化肥和谷物出口的限制。

5）阿根廷農戶已預售180萬噸2022/23年度大豆，比一周前增加了10萬噸，低于去年同期的290萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計阿根廷2022/23年度大豆產量為4800萬噸。美國農業部10月份預計阿根廷2022/23年度大豆產量為5,100萬噸。

截至11月2日，阿根廷農戶累計銷售3,153萬噸2021/22年度大豆，比一周前高出24.8萬噸，低于去年同期的累計銷售量3,364萬噸。作為對比，10月份的周度銷售量分別為32.3萬噸，16.5萬噸，5.5萬噸和37.6萬噸大豆。截至9月28日當周銷售178.7萬噸大豆，因為9月份阿根廷政府為農戶提供了1美元兌換200比索的特別匯率，以鼓勵加快大豆銷售，提高國家外匯儲備。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測2021/22年度阿根廷大豆產量將達到4,330萬噸。

2.現貨價格表