供應偏緊+進口預期增多 菜籽粕或區間震蕩

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨震蕩和技術性調整。國內菜粕需求預期良好支撐但進口預計增多打壓盤面，國產油菜籽上市期結束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存處于低位支撐現貨價格。俄烏沖突加劇影響葵花粕進口，加上水產需求整體良好支撐國內菜粕價格底部。偏多。

2.基差：現貨4380，基差1161，升水期貨。偏多。

3.庫存：菜粕庫存0.15萬噸，上周0.1萬噸，環比增加50%，去年同期0.6萬噸，同比減少75%。偏多。

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多。

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多。

6.預期：菜粕短期維持區間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局預期改善和需求預期良好交互影響。菜粕RM2301：日內3160至3220區間震蕩。

利多因素：

1.油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口短期仍偏少。

2.11月水產需求預期良好。

利空因素：

1.豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化。

2.加拿大油菜籽豐產，國內油菜籽進口預期增多。

當前邏輯：國產油菜籽上市期結束，菜粕供應維持偏緊格局，加上現貨高升水支撐價格。短期關注進口油菜籽到港情況和俄烏沖突影響。

主要風險點：水產養殖逐漸進入季節性淡季和進口油菜籽到港變數以及俄烏沖突的不確定性。

來源：曲合期貨