交易需求邊際走強 鐵礦石短期低位震蕩

邏輯：昨日受現實產業數據較差影響黑色系走弱，夜盤受國內疫情政策調整預期和美聯儲加息放緩預期影響大幅走高。

最高級別疫情防控會議強調進一步優化疫情防控，更加注重疫情防控對經濟社會正常生活的影響，后期疫情防控將更加科學精準，邊際改善預期較強，疊加美國通脹數據超預期，情緒面再度強化。

近期黑色系價格受宏觀樂觀預期影響持續回升，近月預期落空后市場開始轉向對遠月樂觀。遠月相對更加強勢，鐵礦石價差持續縮小，現貨端上漲幅度小于期貨端，基差也持續收縮，整體交易需求邊際走強邏輯。

但需求端仍維持走弱態勢，港口庫存進入累庫周期，現實層面壓力較大，短期盤面受情緒主導，做多安全邊際較低，上行缺乏產業驅動和空間，下方受宏觀預期支撐，預計窄幅震蕩為主。

供應方面：全球鐵礦石發運量回升至中位偏高水平，到港量中位偏低，供應端整體平穩。（10月31日-11月6日）Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2624.9萬噸，環比減少42.6萬噸。

澳洲發運量2037.7萬噸，環比增加244.5萬噸，其中澳洲發往中國的量1674.0萬噸，環比增加44.4萬噸。巴西發運量587.2萬噸，環比減少287.1萬噸。

全球鐵礦石發運總量3103.2萬噸，環比減少123.0萬噸。（10月31日-11月6日）中國47港到港總量2331.3萬噸，環比減少371.7萬噸；中國45港到港總量2274.9萬噸，環比減少291.8萬噸；北方六港到港總量為906.1萬噸，環比減少421.5萬噸。

需求方面：全國鋼廠均面臨虧損減產窘境，“2+26城市”臨近采暖季，需求迅速下滑，但后期預期下降空間有限（11月11日）Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.21%，環比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%。

高爐煉鐵產能利用率84.09%，環比下降2.23%，同比增加8.36%；鋼廠盈利率19.05%，環比增加9.09%，同比下降30.74%；日均鐵水產量226.81萬噸，環比下降6.01萬噸，同比增加23.82萬噸。

庫存方面：短期鐵水加速下降，庫存趨于累計趨勢較為確定。（11月11日）Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13258.77，環比增65.31；日均疏港量295.02增7.40。

分量方面，澳礦5907.07增8.59，巴西礦4753.85降36.97；貿易礦7901.10增90.24，球團574.48增33.43，精粉1029.06增18.23，塊礦2069.22增0.82，粗粉9586.01增12.83。

在港船舶數81條降2條。（單位：萬噸）Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量13978.77萬噸，環比增63.31萬噸，47港日均疏港量308.42萬噸，環比增7.60萬噸。

觀點：短期需求進入低位區間，供應端相對平穩，鐵礦石中短期供需關系仍將保持寬松格局，短期情緒因素主導行情走勢。

后期關注/風險因素：疫情防控政策、主流礦山發運、鋼廠減產速率。

來源：曲合期貨