開工水平處于高位 純堿上方空間受限

背景分析：周三期價震蕩，01合約夜盤收報2497元/噸，05合約夜盤收報2139元/噸。需求端，下游需求表現穩定，廠家按需采購，提貨積極性一般。

供應端，國內純堿企業整體開工率為90.97%，企業裝置運行穩定，日產量波動不大，暫無新增檢修裝置，純堿整體開工水平處于高位。企業出貨較為順暢，產銷基本持平，個別區域企業受疫情影響，發運不暢。市場成交方面，下游用戶按需采購，市場成交氣氛不溫不火。

據隆眾資訊，東北地區重堿主流價2850元/噸；華北地區重堿主流價2800元/噸；華東地區重堿主流價2750元/噸；華中地區重堿主流價2750元/噸；華南地區重堿主流價2850元/噸；西南地區重堿主流價2800元/噸；西北地區重堿主流價2350元/噸。

核心邏輯：浮法生產利潤已至低位，純堿價格明顯觸頂，價格再向上需要玻璃價格帶動。后市需關注終端地產狀況，若地產端提振有限，浮法玻璃供應端冷修概率加大，利空重堿需求，純堿目前偏高的利潤或難以維系。

操作建議：逢低布局玻璃純堿套利多單。

風險因素：浮法玻璃冷修超預期，光伏玻璃投產不及預期。

來源：曲合期貨