11月10日：滬鎳盤整多日后 主力關注 200000 壓力

【現貨】11月9日SMM1#電解均價報197100元/噸，環比+3200元/噸。金川鎳均價報198000元/噸，環比+3050元/噸；基差4900元/噸，環比-750元/噸。進口鎳均價報196250元/噸，環比+3500元/噸；基差3150元/噸，環比-300元/噸。

【供應】菲律賓雨季來臨，礦價堅挺。鎳鐵短時資源偏緊，價格上漲。MHP仍是硫酸鎳生產首選原料，成交系數上移。精煉鎳產量穩中有增。據SMM，10月全國電解鎳產量共計1.54萬噸，環比增加0.1%，同比增長6.2%；預計11月產量1.55萬噸，環比增長0.6%，同比增長1.8%。

【需求】合金需求向好且對鎳價容忍度較高；硫酸鎳價格堅挺，鎳價下跌后鎳豆自溶易修復利潤。海外現貨深貼水，表明海外需求差。據SMM，10月中國三元前驅體產量為91,143噸，環比增加3%，同比增加58%。據Mysteel，10月份國內40家廠300系粗鋼產量165.12萬噸，環比增17.22%，同比增25.63%。

【庫存】11月4日SMM純鎳六地社會庫存7298噸，周環比增加248噸。SHFE電解鎳庫存3059噸，周環比減少498噸。LME庫存51408噸，周環比減少1476噸。

【邏輯】二級鎳過剩與純鎳庫存低位的結構性矛盾仍存，合金需求向好，新能源汽車消費帶動硫酸鎳堅挺上漲，鎳豆自溶經濟線為鎳價筑底。進口窗口關閉，進口鎳現貨消耗，升水小幅反彈。產業鏈整體供需雙弱，宏觀預期回暖，盤整多日后，關注能否突破200000元/噸關口。

【操作建議】主力關注200000一線壓力。

【短期觀點】中性。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規定，不得刊載或轉發。?

來源：曲合期貨