供強需弱 基差收斂 鐵礦石關注短空機會

【現貨】青島港口PB粉687元/噸，紐曼粉701元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為737元/噸和735元/噸。紐曼粉夜盤基差與基差率為56.5元/噸和8.02%。

【需求】需求出現拐點，日均鐵水產量觸頂回落-1.7萬噸至236.4萬噸/日。9月粗鋼產量8695萬噸，同比增長17.6%；9月粗鋼產量累計值78083萬噸，同比下降3.4%。9月生鐵產量7394萬噸，同比增長13.0%；9月生鐵累計產量65610萬噸，同比下降2.5%。

【供給】四大礦山季度發運量均環比上升，疊加海外非主流礦山穩定運行，供應寬松格局未改。周度數據來看，本周到港量與發運量環比下降，但均值仍處在中等偏上水平。截至11月4日，到港量環比下降291.8萬噸至2274.9萬噸，其均值環比下降94.7萬噸至2330.6萬噸；發運量環比下降42.6萬噸至2624.9萬噸，其均值環比上升43.2萬噸至2569萬噸。10月進口量環比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計進口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸。

【庫存】本期疏港量環比下降20.3萬噸至287.6萬噸；港口庫存環比上升90.9萬噸至13284.3萬噸。

【觀點】供強需弱，基差收斂，關注短空機會。基本面上，本周到港量與發運量環比下降，但均值仍處在中等偏上水平。海外礦山穩定運行，四大礦山季度產量均環比上升，疊加海外非主流礦山穩定運行，供應有寬松預期。需求呈現下行趨勢，日均鐵水產量與疏港量環比下降。據鋼聯披露，河北衡水市定于11月7日12時啟動重污染天氣II級應急響應，隨著冬季限產到來，鐵水產量有進一步下降預期，鋼材消費淡季對需求的抑制作用將逐步兌現。10月鋼材需求環比修復，符合季節性規律；但釋放程度不及預期，負反饋再現。行業盈利情況不佳，多數鋼廠維持原料低庫存運行，疊加終端需求不及預期，預計年末鋼廠補庫對需求的提振作用有限。目前倉單成本維持在720元/噸附近，期貨貼水逐步擴大，是有利的做空位置。

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來源：曲合期貨