內外需求依舊悲觀 PVC中期仍有下行壓力

庫存：上周48家庫存總量在40.62萬噸，環比減少3.56%（1.50萬噸），同比增加130.65%（23.01萬噸）。上周PVC社會庫存環比去庫1.46萬噸至31.4萬噸，其中華東去庫1.75萬噸，華南累庫0.3萬噸。當前PVC社會庫存同比增加111%（16.5萬噸）。

產量：2022年10月PVC粉產量181.4039萬噸，較9月份增加3.14%，同比增加9.47%，累計同比增長0.07%。上周PVC開工環比下降5.4個百分點至67.1%，其中電石法開工下降5.2個百分點至65.8%。

卓創資訊統計，上周新增檢修及停車企業有山東東岳、新疆天業（天偉廠區）、廣東東曹、山東信發和蘇州華蘇，上周檢修企業部分延續到上周，上周檢修損失量較上周明顯增加。據隆眾資訊，上周外購電石法PVC開工環比下降10%。

電石：上周電石價格下跌，烏海地區電石跌7.9%至3500元/噸，山東到貨價格跌4.7%至4080元/噸，電石利潤下降236元/噸至-342元/噸。上周電石開工率在75.33%，環比+5.35%。

蘭炭：上周蘭炭價格下跌，神木價格跌4.1%至1745元/噸，11月3日樣本企業開工率為48.86%，較上周期漲0.16%，新疆地區疫情不可抗力因素較強，不排除樣本企業仍存降負荷或者悶爐停車。

進出口：9月PVC粉出口11萬噸，環比下降15.6%，同比增長7.1%，累計同比增長24.2%，連續4個月環比下降。

10月18日，中國臺灣臺塑11月PVC船期報價下調50-80美元/噸，CIF印度下調80在830美元/噸，CFR中國下調50在790美元/噸，500噸以上優惠10美元/噸。

上周PVC生產企業對外出口簽單環比維持在0.7萬噸，累計待交付量減少至3.7萬噸；上周期價格在700-720美元/噸FOB，實單商談。

外盤價格：上周外盤價格部分大跌，西北歐離岸價下降200美元/噸至1010美元/噸，跌幅16.5%，美國出口價格下降55美元/噸至680美元/噸，跌幅7.5%，東南亞價格持穩760美元/噸，印度價格持穩820美元/噸。

需求：9月PVC消費167.3萬噸，環比增長2.9%，同比增長10.8%，累計同比下降4.5%。9月PVC地板出口36.9萬噸，環比下降6.1%，同比下降26%，累計同比下降3.3%，連續2個月環比下降。

上周下游制品企業開工率在54.15%，環比減少0%，同比增加4.22%。型材開機率在44.38%，環比減少0%，同比減少1.88%。

成本利潤：神木蘭炭價格跌4.1%至1745元/噸，烏海地區電石跌7.9%至3500元/噸，山東到貨價格跌4.7%至4080元/噸，電石利潤下降236元/噸至-342元/噸，山東外購電石法PVC利潤上漲415元/噸至-1083元/噸，山東燒堿價格下跌5.5%至1067.5元/噸（32%堿），氯堿一體化利潤上漲261元/噸至-677元/噸。

價格價差：周一PVC延續下跌，周二開始觸底反彈，一方面是國內疫情管控放松預期，宏觀氛圍好轉，另一方面氯堿一體化虧損嚴重，PVC減產明顯增加。

最低跌至5484，周度收漲4.64%至5927，上漲263。華東5型現貨周度上漲200至6020，漲幅3.44%，主力基差走弱63至93,1-5價差上漲23至7。

觀點：上周PVC盤面上漲一方面是PVC生產企業虧損，減產增加，另一方面也是交易國內疫情管控放松放松預期。隨著PVC價格上漲以及電石價格下跌，氯堿一體化利潤明顯修復，短期上行壓力較大。

PVC依舊是高庫存，11-12月部分新產能投放，出口新增簽單維持低位，外盤價格穩中有跌，內需房地產仍舊弱勢依舊是最大拖累，且還將面臨季節性下滑，內外需依舊悲觀，中期價格仍有下行壓力。

來源：曲合期貨