認購淺虛值大筆增持

昨日，A股窄幅波動，上證指數收跌0.43%，創業板指數收跌0.91%，兩市成交0.84萬億元。與此同時，期權標的分化，僅中證500ETF小幅收漲，上證50ETF跌幅為0.72%，滬深300ETF跌幅為0.69%。期權市場交投活躍度下降，當日滬深兩市及中金所期權總成交478.39萬張，較前一交易日的613.23萬張減少22%；總持倉689.86萬張，較前一交易日的644.40萬張增加7.05%。

50ETF期權成交量減少25.75%，持倉量增加8.41%。50ETF期權成交184.87萬張，較前一交易日的248.98萬張減少64.11萬張；持倉273.38萬張，較前一交易日的252.17萬張增加21.21萬張。從當月合約各執行價的持倉變動情況看，認購、認沽總計增持13.94萬張，其中認購增持14.06萬張、認沽減持0.12萬張。整體上，認購全面增持，淺虛值部位增持力度較大，而認沽持倉結構性調整，整體持倉重心上移。預計后市上行壓力增大。

滬深300期權成交量平均降幅為23.75%，持倉量繼續小幅回升。深證300ETF期權成交量降幅最大，為28.95%；上證300ETF期權成交量降幅最小，為17.97%。同時，深證300ETF期權持倉量漲幅最大，為8.52%；中金所滬深300股指期權漲幅最小，為3.73%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動情況看，當月合約總計增持6.89萬張，其中認購增持5.91萬張、認沽增持0.98萬張。與50ETF期權有所區別，滬深300期權認購淺虛值部位大筆增持，認沽淺虛值小幅增持，預計市場維持寬幅振蕩格局。

中證1000期權持倉量增加3.78%。當月合約總計增持0.1萬張，其中認購增持0.16萬張，而認沽減持0.06萬張。認購虛值增持，認沽虛值部位減持為主，預計后市上行壓力增大。上證500ETF期權、深證500ETF期權、創業板ETF期權成交量、持倉量均有不同程度回升，其中認購淺虛值明顯增持，而認沽虛值部位變動不大，預計后市偏弱振蕩為主。

隱含波動率方面，目前，上證50ETF當月平值隱含波動率為19.76%，與前一交易日的20.15%相比變動不大；上證300ETF期權當月平值隱含波動率為19.61%，較前一交易日的20.96%有所降低。歷史波動率近兩日走平，但整體較前期抬升。其中，50ETF30日歷史波動率25.06%，滬深300指數30日歷史波動率為23.28%。隱含波動率、歷史波動率差值繼續走擴。從認購、認沽波動率價差看，50ETF期權認購、認沽波動率價差近幾日變動不大，合成標的維持平水狀態。

綜上所述，市場反彈后窄幅徘徊，隱含波動率走平，各期權標的認購淺虛值部位大幅增持，而認沽持倉變動不大，預計后期上行動力減弱，建議減倉牛市價差多頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

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?來源：期貨日報