供需矛盾+現貨偏緊 PTA市場嚴重缺乏信心

市場分析：

基差方面，TA基差305元/噸（-75），基差下行。加工費52元/噸（-83），加工費歷史同期低位，持續震蕩。

TA開工高位回落，儀征化纖35萬噸停車檢修一周，恒力220萬噸檢修，逸盛新材料360萬噸9成負荷運行，逸盛海南200萬噸9成負荷運行，福海創維持8成負荷，逸盛大連375萬噸前期5成負荷目前提負中，中泰石化120萬噸負荷9.5成，英力士珠海335萬噸降負至8成。

目前，TA加工費處于同期歷史低位，供需累庫壓力增大，加工費短期延續低位震蕩，重點關注低加工費下裝置動態。

PX方面，PX加工費308美元/噸（-10），偏震蕩。鎮海煉化75萬噸8.29檢修3個月，海南煉化100萬噸10.11停車檢修，福化一條80萬處于停車檢修，恢復待定，恒力一條225萬噸10.24檢修15天。

另有多套裝置出現降負，其中包括浙石化900萬噸降負至75%-80%，青島麗東100萬噸11月初降負至65%，福建聯合石化降負至65%~70%，中海油惠州降負至70%~80%，九江石化90萬噸近期降負至55%。

同時，FCFC臺灣麥尞72萬噸于10.11停車檢修已經重啟，SKGC仁川9.23檢修，月初重啟，負荷緩慢提升中，此外，印度信賴負荷提升至70%。

新增產能方面，山東威聯化學新建220萬噸計劃11月中下出品，盛虹280萬噸亦等待出品，同時關注10月底至11月盛虹PX投產情況。

新裝置投產時間逐步臨近，下游聚酯負荷繼續下降，供需矛盾下，PX壓力增加。但現貨偏緊，且短流程PX虧損，預計PX暫時跟隨為主。

終端方面，織造訂單氛圍清淡，下游織造、加彈開工持續走弱，市場嚴重缺乏信心，大廠逐步落實減產預期且后續供應仍在收縮，短期絲價有一定支持。

策略：

（1）單邊：逢低配多。原油基準方面表現堅挺，PX加工費在交易新增產能投產計劃下已左側壓縮到位開始反彈，TA加工費持續壓縮，關注后續額外虧損檢修的公布情況。估值偏低背景下建議逢低配多。

（2）跨期套利：觀望。

風險：原油價格大幅波動，盛虹PX投產進度，聚酯降負速率。

來源：曲合期貨