白銀 上方壓力猶存

美國經濟放緩跡象明顯，勞動力市場環境有所松動，這支持FED在未來放緩加息步伐。因此，白銀下方支撐相對穩固，但上方壓力猶存，美聯儲官員繼續釋放強勁加息預期將限制銀價反彈空間。整體看，白銀市場交易將圍繞美聯儲后續政策走向及供需展開。

近期美國公布數據顯示，美國經濟放緩跡象比較明顯。10月制造業、服務業PMI指數表現不佳，美國9月耐用品訂單環比增幅不及預期，顯示制造業信心減退。

此外，美聯儲加息對美國經濟產生一定負面影響，對利率最為敏感的房地產加速下滑。在美聯儲持續加息背景下美國經濟或進入實質性衰退，美聯儲后續可能會在高通脹和經濟增長之間做出選擇，預計美聯儲將在明年暫緩加息步伐，屆時銀價可能會有效反彈。

11月美聯儲加息75個基點，至3.75%—4.00%區間，美聯儲主席鮑威爾表示，終端利率水平將高于此前預期，最快在12月就會放慢加息速度。此前市場預期利率中值為4.6%，目前利率上限為4%，鮑威爾強調終端利率高于此前預期打消了市場樂觀預期。鮑威爾的言論明確地指向鷹派立場，美聯儲仍然打算繼續加息，只是步伐有所放緩。雖然12月可能不會加息75個基點，但美聯儲激進加息預期的大方向仍然沒有改變。

世界白銀協會數據顯示，預計2022年白銀供應大幅增長至10.3億盎司，同時受益于工業需求增長，全球白銀需求將達到創紀錄的11億盎司，較去年將增長7%，預計2022年供需缺口為0.71億盎司。國內需求方面，9月國內集成電路產量同比下滑16.4%，降幅較上月有所縮窄。消費量有所回升，其中，金銀珠寶類零售額同比升1.9%，增幅較上月有所下滑。

綜上，美國經濟增長或逐漸放緩，美聯儲將在高通脹和經濟增長之間做出選擇，但是可以肯定的是，短期美聯儲緊縮的政策不會發生太大改變，預計銀價上方壓力長期存在。受經濟數據影響，美聯儲激進加息預期有所緩和，這將對銀價有一定支撐，銀價短期仍以反彈為主。長期而言，全球經濟衰退來臨讓白銀失去實物消費和工業需求的支撐，但白銀或在能源轉型中受益，但這部分需求是否能覆蓋工業用銀帶來的缺失有待驗證，預計四季度銀價仍將保持相對疲軟走勢。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0015333）

?

?來源：期貨日報