低庫存+天氣惡劣 豆粕期價震蕩偏強運行

基本面情況：種植端，美豆收割進度快于往年10個百分點，美豆收割稍有放緩。巴西種植進度慢于去年同期6個百分點，部分地區降水過多，暫時影響種植進度。

未來降水過多的地方降水減少，降水偏少的地方降水稍有改善。阿根廷近一周降水減少，播種放緩，未來一周稍有改善。

巴西目前種植條件好于去年同期，阿根廷差于去年同期。消費端，美豆當周銷售減少，對中國銷售減少，出口裝運減少。

國內油廠成交周比減少，提貨減少（缺豆限提）。庫存端，油廠大豆庫存減少，豆粕庫存減少。港口大豆庫存減少。飼料廠豆粕原料庫存減少。利潤端，現貨榨利高位回落。

10月USDA供需報告中性偏空：全球大豆新作產量月環比調增122萬噸，消費月環比調增256萬噸，期末庫存環比調增160萬噸至1.005億噸。供需兩旺，期末庫存增加，中性偏空。其中，美豆產量調減178萬噸，美豆期末庫存未作調整。

操作上：供給方面，美豆基本定產。巴西種植進度同比有所放緩，未來1周有所改善，預計種植進度會加快。阿根廷降水不佳，種植放緩，未來1周天氣稍有改善。

南美種植端目前看中性偏多。消費方面，美豆出口銷售放緩，國內現貨成交轉差。庫存方面，港口、油廠、飼料廠庫存仍在減少。

下游方面，養殖利潤減少，關注是否影響飼料消費。操作上，01合約貼水較深，絕對低庫存和天氣沒有明顯改善前，盤面偏多思路。關注產區天氣及國內到港情況。

來源：曲合期貨