焦炭：短期反彈空間有限 建議觀望為主

【期現】截至11月7日，主力合約收盤價2602元/噸，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2460元/噸，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2600元/噸，環比持平，日照港倉單2851元/噸，盤面貼水249元/噸。部分鋼廠有意開啟第三輪提降。

【利潤】截至11月3日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-73元/噸，利潤周環比回升7元/噸，其中山西準一級焦平均盈利-39元/噸，山東準一級焦平均盈利-83元/噸，內蒙二級焦平均盈利-90元/噸，河北準一級焦平均盈利-5元/噸。

【供給】截至11月3日，247家鋼廠日均產量46.6萬噸，環比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量60.6萬噸，環比下降1.2萬噸。產地焦企仍有庫存，提產意愿不佳。

【需求】截至11月3日，247家鋼廠日均鐵水產量232.8萬噸，環比下降3.6萬噸，鋼廠停產檢修持續增加，焦炭剛需承壓回落。

【庫存】截至11月3日，全樣本焦化廠焦炭庫存122萬噸，環比增加3萬噸，247家鋼廠焦炭庫存590.4萬噸，環比下降13.6萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為11.6天，環比上周增加了0.2天。下游被動去庫，但是可用天數反而上行，反映出鋼廠減產力度更大。

【觀點】焦化廠利潤不佳，提產意愿不強，但由于下游成材需求偏弱，鋼廠停產檢修持續增加，繼續控制到貨節奏，整體看基本面仍偏弱運行。隨著盤面的反彈走強，基差快速收斂，在當前需求沒有明顯好轉的情況下，上方空間仍有限。建議觀望為主，關注成材需求表現。

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來源：曲合期貨