供應恢復正常+鐵水下降 焦煤市場情緒一般

供應方面：產地方面，樣本產量基本恢復正常，由于下游需求較差，焦煤競拍流拍增加，整體競拍成交價格有所下跌，煤礦焦煤庫存開始回升。長期來看有關部門再次要求推動煤炭產量增長，焦煤產量會有一定增長空間，但需要一定時間，未來產地供給或有少量邊際增量。

進口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均進煤680車，較前一周日均增加37車，其中5日進煤722車。中期看口岸仍有增量預期。海運焦煤方面，海運焦煤價格繼續反彈，雖然相比國內煤有一定優勢，但由于印度到岸價較高，發往中國的量依然較少，持續關注。

需求方面：焦企方面，雖然原料煤下跌，但降價兩輪后，焦企仍普遍虧損，短期焦企繼續維持限產，短期焦煤需求仍被壓制。鋼廠方面，本周鋼材整體庫存繼續下降，目前鋼廠盈利仍然不佳，但利潤未進一步惡化，短期鐵水或將繼續回落，關注鋼材終端需求能否持續回升。

庫存方面：本周煤礦原煤庫存小幅上升，港口庫存回落，下游鋼廠、焦化廠煉焦煤合計庫存回落，整體庫存小幅回升，但庫存水平處于歷史偏低位置，價格彈性較大。

整體觀點：供應方面，產地基本恢復到正常狀態，同時蒙煤通關量也有所增加，整體供應恢復正常。

需求方面，鐵水繼續下降，原料需求繼續回落，但鋼廠利潤止住跌勢，需求向下驅動減弱，關鍵看后期鋼材需求能否持續回升。

庫存方面，焦煤整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。整體來看，焦煤偏緊的現實正逐步緩解，短期盤面繼續上漲還需要鋼材需求提升的配合，上周主要是貼水較大和管控放松預期導致盤面大漲，下周情緒或將回落，但考慮到后期原料仍有冬儲需求，短期建議暫觀望。

來源：曲合期貨