利率決議或放緩加息步伐 滬鋁低位震蕩反彈向上

一、行業要聞

1.荷蘭Aldel冶煉廠因能源價格高企宣布破產，該廠2021年已停產。

2.因采暖季到來環保要求更嚴格以及電解鋁成本長期居高共同影響，河南部分電解鋁企業計劃減產5%-10%，或涉及產能10萬噸左右，預計一個月到一個半月完成減產計劃。

3.據我的有色網：10月31日18:00至11月15日18:00，三坪站各類貨物（集裝箱除外）因交通管制無法出貨，烏東、昌吉站各類貨物因交通管制無法出貨。

4.目前印度尼西亞籌劃、在建、建成的電解鋁產能將超900萬噸/年，或超1000萬噸/年。目前印尼建成的氧化鋁廠為4家，另有8家氧化鋁廠在建，建成后印尼將擁有12家氧化鋁廠，對鋁土礦需求量可達3750萬噸/年。

5.云南省自然資源廳、云南省發展和改革委員會等七部門聯合印發《云南省礦產資源總體規劃（2021—2025年）》（以下簡稱《規劃》）。

《規劃》提出適度擴大鋁土礦開發規模。以大中型銅礦為主，適度擴大銅礦開采能力，保障國內銅礦資源供給。

不再新建年產礦石量30萬噸以下的銅礦。以滇東南為重點，適度擴大鋁土礦開采規模，為綠色鋁產業發展提供資源保障。

6.四川萬順中基年產13萬噸鋁板帶箔項目兩條鑄軋線已于9月投產，計劃今年內投產九條線，爭取春節前投產一條冷軋線。明年6月底前十三條鑄軋線、兩條冷軋線全部達產。

7.據國家統計局數據，1-9月我國十種有色金屬產量4982.8萬噸，同比增長2.8%。其中，精煉銅、、原鋁產量分別為806.3萬噸、556.6萬噸、2987.5萬噸，同比分別增長2.9%、4.7%、2.8%；產量為498.7萬噸，同比下降0.1%。

二、行情評述

外盤鋁價本周窄幅震蕩，倫敦金屬交易所對俄羅斯鋁的制裁目前尚無后續，市場恐慌情緒緩和；歐盟預計歐元區10月通脹率為10.7％，或創25年來新高，歐元大跌，美元上漲。

美聯儲加息落地，本次加息75基點，美聯儲表示12月加息或放緩，但大概率仍舊繼續加息，倫鋁小幅下行之后回升震蕩，周內開2230.5美元/噸，高至2363.5美元/噸，終收于2350美元/噸。

方面，本周滬鋁價格主要受消息面和疫情影響波動。散點疫情持續擴散，鋁錠運輸受限，進一步影響下游加工企業需求以及消費，滬鋁價格一路下行至17425元/噸；但部分地區傳出降負荷以及減產傳聞，提振滬鋁價格，滬鋁價格反彈回升至18490元/噸，收于18480元/噸，+265元/噸，+1.45%。

現貨市場長江現貨周均價18084元/噸較上周-458元/噸；南儲現貨周均價18340元/噸，較上周-362元/噸。現貨華南市場貨源不足，接貨商積極尋貨，成交氛圍不錯。

華東市場持貨商趁漲出貨，接貨商看跌，采購情緒較低，成交一般。宏觀方面，美聯儲再次大幅加息75個基點，將聯邦基金利率的目標區間提升至3.75%-4%，符合市場預期。

本次美聯儲決議聲明暗示可能放緩加息步伐，但也表明利率高點將更高，且利率在高位停留的時間將更長進而預期未來經濟軟著陸可能性更低。議息會議結束后美股三大股指大跌，美債收益率普遍上行。資產價格的表現也反映了貨幣緊縮遠未結束。

美國10月ISM制造業PMI降至50.2，創2020年5月以來新低，預期為50。同日公布的數據顯示，美國10月Markit制造業PMI終值50.4，創2020年6月份以來終值新低。

歐元區MarkIT制造業PMI初值錄得46.6，低于市場預期的47.8，創2020年6月份以來新低。歐元區10月CPI初值同比上升10.7%，續創歷史新高，高于預期的10.2%及9月終值9.9%。歐元區三季度GDP初值同比增長2.1%，符合預期，較二季度4.1%的增幅“腰斬”。

中國中國10月官方制造業PMI49.2，預期50，前值50.1。10月官方非制造業PMI48.7，預期50.1，前值50.6。

供應端，本周內蒙古繼續新投產；廣西、四川地區繼續復產，但復產速度仍舊較慢，四川地區反饋，目前電力不足，全力復產較為困難，該地區多數電解鋁企業計劃只復產一部分產能，其余產能或明年3月之后再考慮復產，部分企業產能已恢復至計劃數量，今年或難有增加。

本周河南地區由于采暖季到來后更嚴格的環保要求以及近期不斷上升的成本壓力，有減產計劃，貴州地區也由于電力不足有降負荷傳聞，后續供應有下行預期。

消費端，上漲1.2個百分點至67.2%。分版塊來看，本周鋁線纜及鋁箔版塊開工有所增長，主因河南地區企業開工受疫情影響減弱，企業開工好轉，補產前期訂單。周內廣東、山東等地疫情對型材等版塊有所干擾，企業開工受限下滑。

此外，上游鋁棒廠發運鋁棒仍然受阻，推動各地鋁棒加工費維持高位，型材企業采購方面也是有所觀望，逢低采購為主。預計下周開工率或仍受疫情影響。

周內鋁合金及鋁板帶等版塊生產整體持穩，企業多按訂單生產為主，周內鋁價深跌，企業多低價補庫，但再生鋁合金價格低迷，企業盈利不佳，后續開工難言好轉。

整體來看，目前國內多地突發疫情對下游加工企業影響較大，目前加工企業運輸不暢成品庫存出現了一定的增加，這一定程度考驗下游的現金回籠速度。

目前據企業反饋，河南等地封控有所放松，但此消彼長的突發疫情也將會干擾后續下游開工。庫存方面，11月3日鋁錠社會庫存56.8萬噸，較上周四減少5.5萬噸，鋁棒社會庫存7.4萬噸，較上周四增加0.7萬噸。

LME鋁庫存周內增加1.7萬噸至58.7萬噸。成本利潤，上周理論行業電解鋁完全平均成本18021.36元/噸，利潤62.5元/噸較前-437.89元/噸。

三、行情展望

宏觀面，美聯儲如期宣布加息75個BP，同時利率決議聲明暗示可能放緩加息步伐，但也留了一些伏筆，表明利率高點將更高，且利率在高位停留的時間將更長，這種持久的緊縮對風險資產反彈形成制約，后續也會對價格形成壓制。

基本面上，疫情管制地區運輸問題尚未解決，前日河南又宣布減產10萬產能計劃，雖然是利好消息，但減產量級不大，未來兩個月四川、內蒙古和貴州的復產遠超10萬噸水平，供應減量很快將被彌補，對鋁價雖然有一定支撐作用，但尚難以達到支持鋁價持續上漲的動力。

本周雖然去庫仍然大幅去庫但仍然是入庫較少的被動去庫以及萬八下方下游低價備貨行為導致，大幅去庫或難延續，且因運輸問題影響的到貨，等運輸通暢之后到貨的壓力會比較大，目前的幾個利多因素可持續性不強，鋁價低位反彈之后上方空間依然不大，短期做震蕩判斷。

來源：曲合期貨