黑海問題暫時有所緩和 豆粕價格偏弱震蕩

一、行情回顧與操作建議

今日外盤美豆高位震蕩，01合約運行至1440美分附近。周末由于俄烏沖突再度升級，黑海糧食出口協議暫緩，市場擔憂供應問題，美麥大漲，帶動美豆同樣偏強運行，而美國內陸方面，由于水位問題遲遲得不到解決，運輸基差報價上漲，帶動整體出口成本上移。

近日黑海問題暫時有所緩和，國際大豆價格微跌。而回歸到基本面方面則缺乏亮點，供應方面新季美豆產量預估為43.13億蒲，低于去年44.35億蒲的水平，后期或還有部分產量端的調整，但本年度美豆同比減產的格局基本確定，然而遠月增產的邏輯也愈發被市場關注，南美播種正順利進行，中長期供應恢復邏輯不變，美豆重心維持中長線重心逐步下移的判斷。國內現貨基差方面，目前港口大豆庫存和庫存都處于偏低的狀態，01的高基差短期內將繼續維持，11月大豆進口到港預估為786.5萬噸，提升幅度并不顯著，12月或超過1000萬噸，故基差掉頭的時間點或出現于11月下旬。

國內期貨方面，01合約目前深度貼水現貨，故期貨端下方有一定支撐，且國內大豆到港在11月暫時看不到特別明顯的好轉，短期內或相較美豆偏強運行。但美豆向上的故事題材也比較少，空間似乎也比較有限。操作上，可以等待美豆回調后逐步布局01多單，等待期現回歸；中長期，遠月05合約需關注南美播種天氣及進度情況，或較01合約更偏弱運行。

二、行業要聞

據央視新聞，俄羅斯衛星通訊社當地時間11月2日報道，聯合國“黑海糧食倡議”協調員阿卜杜拉在社交媒體發文表示，烏克蘭的糧食和食品需要繼續出口，運糧船預計將于11月3日恢復通行。據知情人士透露，目前雙方正在討論糧食走廊的安全保障問題。

德國行業刊物：10月23日當周加拿大菜籽裝船再度高達30萬噸，過去4周累計裝船125萬噸（上年同期98萬噸）。對加拿大菜籽需求大增主要反映在中國訂貨量較大，全球其他國家壓榨商主要通過低價烏克蘭菜籽甚至歐洲及澳大利亞菜籽來滿足需求。

LaSalleGroup：在14.8%的強制摻混率下，巴西2023年將使用大約560萬噸的來生產生物柴油，較2022年增長150-160萬噸，并超過2021年燃料行業豆油使用量439萬噸的記錄。現在只有兩種方式來適應摻混指令的增加：一是減少豆油出口，二是增加壓榨量。全球豆粕市場不希望看到壓榨量大幅增加，因此巴西只能通過減少出口來滿足，當天阿根廷豆油基差從歷史低位跳升100至150點，這可能是南美基差大幅上漲的開始，因為巴西準備以犧牲出口為代價在國內消費更多的豆油作為燃料。

三、數據概覽

來源：曲合期貨